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    實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)194.08 億元，同比增長(zhǎng) 38.08%
    實(shí)現(xiàn)基本每股收益為0.69 元，同比增長(zhǎng)32.69%。該業(yè)績(jī)略高于我們的預(yù)期(+4%)。截止2012 年6 月末，該行資產(chǎn)總額為25,940.66 億元，比上年末增加3,650.02 億元，增幅16.37%。 同期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入514.56 億元， 同比增長(zhǎng)32.43%；其中凈利息收入為378.71 億元,同比增長(zhǎng)28.18%。推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要因素為凈息收入和中間業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng),以及良好的成本控制。
    業(yè)績(jī)分析
    1、同業(yè)占比提升，息差環(huán)比下降；2、中間業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，代理業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出；3、不良環(huán)比持續(xù)雙升，撥備計(jì)提較為充分；4、成本收入比下降，融資推升資本充足率。
    投資建議及風(fēng)險(xiǎn)提示
    預(yù)計(jì)民生銀行2012年凈利潤(rùn)為348.84億元，同比增長(zhǎng)22.64%；每股收益1.23元，同比增長(zhǎng)15.51%。民生銀行商貸通業(yè)務(wù)發(fā)展良好，帶動(dòng)中間業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)；雖關(guān)注類及逾期貸款雙升，不良存在反彈趨勢(shì)，但撥貸比后續(xù)提升壓力較小。維持對(duì)其買入評(píng)級(jí)，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)6.76元，對(duì)應(yīng)5.5倍2012年P(guān)E，1.21倍2012年P(guān)B 。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1、關(guān)注類及逾期貸款雙升，資產(chǎn)質(zhì)量需保持關(guān)注；2、民生銀行貸存比相對(duì)較高，存在存款吸收壓力。