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    公司 8月 15日發(fā)布 2012半年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 32.91億元，同比增長 15.51%；利潤總額 1.18億元，同比增長 11.65%；歸屬凈利潤 9059萬元，同比增長 12.68%，扣非凈利潤 8669萬元，同比增長 21.23%。2012上半年公司攤薄每股收益 0.167元，凈資產(chǎn)收益率 7.57%；每股經(jīng)營性現(xiàn)金流-0.16元。 
    公司預(yù)計(jì) 2012年 1-9月實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤 11330萬-14729萬元，同比增長 0-30%，折合 EPS為 0.21-0.27元。  
    簡評(píng)及投資建議。受益外延銷售增量貢獻(xiàn)及去年同期低基數(shù)（相對(duì)一季度）影響，二季度收入增長 18.62%，環(huán)比回升 5.6個(gè)百分點(diǎn)，毛利率則同比減少 0.17個(gè)百分點(diǎn)；因展店速度有所回升，二季度期間費(fèi)用率同比增加 0.14個(gè)百分點(diǎn)，其中銷售和管理費(fèi)用率分別增加 0.24和 0.01個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用減少 145萬元；毛利率及費(fèi)用率的不利變動(dòng)導(dǎo)致二季度營業(yè)利潤僅增 1.81%，但由于有效稅率及少數(shù)股東損益的減少，最終二季度歸屬凈利潤同比增長 6.91%。 
    維持對(duì)公司 2012-14年EPS分別為 0.34、0.42和 0.52元的盈利預(yù)測（對(duì) 12年相對(duì)樂觀的預(yù)測主要基于下半年次新門店收入釋放及期間費(fèi)用獲得有效管控的假設(shè)），公司目前 6.28元股價(jià)對(duì)應(yīng) 2012-14年P(guān)E分別為 18.3、14.8和 12倍；目前34億市值對(duì)應(yīng) 2012年P(guān)S為 0.5倍，估值處于合理水平。但考慮到公司有效的激勵(lì)政策帶來的業(yè)績彈性及資本運(yùn)作能力等，給予 8.56元（對(duì)應(yīng) 2012年 25倍PE）的六個(gè)月目標(biāo)價(jià)并維持“增持”投資評(píng)級(jí)。