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   事件
    2012 年1-6 月，公司實現營業(yè)收入18.7 億元，同比下滑1.9%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤2002.8 萬元，同比下滑83%；實現每股凈資產1.98 元。 投資要點  經濟下行，主營業(yè)務盈利能力全面下滑   2012 年1-6 月，公司營業(yè)收入同比下滑1.9%，其中：滲析材料、電工材料、光學材料、阻隔材料、PET 切片營業(yè)收入同比分別下降45.7%、6.9%、12.5%、5.5%、25.6%；PVC 壓延材料營業(yè)收入同比上升3.1%。由于原材料成本降幅低于終端產品降價幅度，價差縮減，公司毛利率、凈利率同比各下滑5 個百分點，凈利潤同比下滑83%。 
   BOPET 行業(yè)無序擴張，投資收益大幅下滑   參股子公司杜邦鴻基貢獻投資收益占公司凈利潤比例過半，由于BOPET 行業(yè)無序擴張，下游需求增速有限的情況下，行業(yè)在2012 年上半年陷入降價或停工的兩難博弈，公司產品價格大幅降低，盈利能力下滑，本期貢獻投資收益縮減至2011 年同期四分之一。
    鋰離子電池隔膜毛利率下滑 
    參股子公司金輝高科專注于鋰離子電池隔膜生產，2012 年1-6 月實現營業(yè)收入7657.5 萬元，凈利潤3076.5 萬元，同比下滑34.81%。隔膜毛利率46%，同比下降，但與行業(yè)內其他可比公司水平相當。隨著其他企業(yè)進入鋰離子電池隔膜領域，隔膜毛利率預計會持續(xù)走低。 
    生產調試；高分子智能貼膜項目市場空間巨大；太陽能背板PVDF 貼膜項目已中試；公司項目儲備充足， 業(yè)績未來增長點豐富。  投資建議：盈利反轉尚需時日，給予"中性"評級  
   公司主營業(yè)務受經濟周期影響顯著，盈利反轉尚需時日，但是公司儲備項目充足，未來潛在增長點豐富。預計公司2012、2013、2014 年EPS 分別為0.09、0.17、0.30 元，對應最新收盤價PE 分別為46.5、23.1 和13.3 倍，首次給予"中性"評級。 
   風險提示   原材料及產品價格大幅波動風險，新品市場推廣風險。