>> 東莞證券-奮達(dá)科技(002681)調(diào)研報告：產(chǎn)品創(chuàng)新毛利高,靜待出口回暖-120912
| 上傳日期： |
2012/9/12 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
蔣孟鋼 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司業(yè)務(wù)逆勢增長：公司逆勢增長的原因主要是由于公司對客戶開發(fā)力度加大，海外客戶的粘性、擴(kuò)展性較強(qiáng):歷史上，公司以單一產(chǎn)品來拓展新客戶，以imation 公司為例，它旗下有三個子品牌，公司先從一個較為低端的子品牌開始做起，然后覆蓋到其所有音箱品牌所有產(chǎn)品進(jìn)行全面合作。這種漸進(jìn)的穩(wěn)步合作方式， 使得海外客戶對公司ODM 產(chǎn)品粘性較強(qiáng)。技術(shù)上來說，除了公司現(xiàn)有的docking 等蘋果配套技術(shù)市場，使用與蘋果配套的藍(lán)牙、WIFI 技術(shù)未來音箱的成長空間，仍然很大。
內(nèi)銷方面主要看點：看點在公司未來將線上銷售上加大投入(多媒體音箱)，目前已進(jìn)入淘寶商城、京東商城，未來存在較大發(fā)展空間。 以條形音箱為代表的創(chuàng)新能力不斷加強(qiáng)：公司未來發(fā)展戰(zhàn)略將以Sound Bar 音箱系列產(chǎn)品打入家具產(chǎn)品市場，未來有可能與ikea 這樣的家具廠商進(jìn)行合作，也有計劃與TCL、步步高等其他家電廠商合作配套推廣。
未來手機(jī)配套無線音箱增長方面，大有可為：研發(fā)能力、品質(zhì)是蘋果等歐美手機(jī)廠商最為關(guān)注的要素，公司恰恰在研發(fā)能力及品質(zhì)上較同行業(yè)來說優(yōu)勢明顯，也確保公司未來的盈利能力有望繼續(xù)加強(qiáng)，公司在蘋果、安卓、windows phone 的產(chǎn)業(yè)鏈中地位也逐步得到提升。 給予推薦評級。我們預(yù)計2012 下半年隨著iphone5 新品的推出， 公司音響產(chǎn)品將迎來銷量的恢復(fù)，我們預(yù)測2012-2014 年營收增長率為8.2%、7.62%、37.79%；綜合毛利率分別為24.43%，24.46%、24.58%。預(yù)測公司2012-14 年的收入分別為8.88 億、9.61 億和10.34 億元；歸屬于母公司的凈利潤分別為1.12 億、1.20 億和1.14 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.75 元、0.80 元和0.76 元。
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