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投資要點(diǎn)：
    公司為內(nèi)燃機(jī)氣缸套領(lǐng)域的專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)。產(chǎn)品規(guī)模銷量亞洲第一。產(chǎn)品廣泛用于乘用車、商用車、農(nóng)業(yè)機(jī)械、工程機(jī)械、船舶、園林機(jī)械、鐵道內(nèi)燃機(jī)車等。公司主為亞洲最大的氣缸套生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品國內(nèi)市場占有率超過35%，全球市場占有率超過10%。目前已有年產(chǎn)能3200 萬套。
    良好的市場客戶關(guān)系，領(lǐng)先的技術(shù)工藝及產(chǎn)品質(zhì)量，子行業(yè)龍頭企業(yè)地位穩(wěn)固。公司主營產(chǎn)品缸套作為內(nèi)燃機(jī)的核心部件，是發(fā)動機(jī)中工作環(huán)境最惡劣、最關(guān)鍵的核心零部件之一。缸套的材料配方及表面的網(wǎng)紋處理是公司產(chǎn)品的核心技術(shù)，并且公司是國內(nèi)同行業(yè)中唯一一家具備大批量生產(chǎn)歐Ⅳ、歐Ⅴ標(biāo)準(zhǔn)氣缸套能力的企業(yè)，生產(chǎn)技術(shù)成為了其它競爭者進(jìn)入此領(lǐng)域所面臨的技術(shù)壁壘。
    在國內(nèi)行業(yè)尤其是商用車市場弱勢的情況下，公司加大海外市場拓展，海外市場營收已抵主營收的半壁江山。公司配套客戶主要為國內(nèi)外一線廠商，配套關(guān)系穩(wěn)定，且憑借公司產(chǎn)品的優(yōu)良的品質(zhì)，確保了在不同的國內(nèi)外汽車市場景氣度的環(huán)境下，公司能通過調(diào)節(jié)海內(nèi)外市場訂單以及新客戶新項(xiàng)目的獲取來保證公司穩(wěn)定的營收與產(chǎn)能利用率。在今年國內(nèi)行業(yè)尤其是商用車市場景氣度下行的情況下，公司加大海外市場的拓展，實(shí)現(xiàn)公司的持續(xù)增長，今年上半年海外市場業(yè)務(wù)占比已接近主營收的50%。
    乘用車市場產(chǎn)品占有率的提升是公司短期增長的主動力。隨著車輛排放標(biāo)準(zhǔn)及節(jié)能減排要求的提高，公司憑借自身的技術(shù)水平，節(jié)能環(huán)保型缸套有望加強(qiáng)其行業(yè)龍頭地位。公司堅(jiān)持以市場為導(dǎo)向的研發(fā)工作，與大部分歐美知名汽車發(fā)動機(jī)主機(jī)公司實(shí)現(xiàn)了同步研發(fā)與設(shè)計(jì)，積極推進(jìn)新一代氣缸套的技術(shù)升級工作。目前產(chǎn)品已進(jìn)入多家國外知名企業(yè)的全球采購系統(tǒng)。公司今年已成功通過戴姆勒公司的產(chǎn)品認(rèn)證，進(jìn)入戴姆勒公司的供應(yīng)商行列，同時(shí)成功獲取了美國通用第五代發(fā)動機(jī)氣缸套訂單，從2013 年將按計(jì)劃向通用公司進(jìn)行量產(chǎn)供貨。
    估值和投資建議。憑借公司良好的海內(nèi)外客戶關(guān)系以及自身產(chǎn)品的質(zhì)量優(yōu)勢。公司在復(fù)雜的市場環(huán)境下均能保持自己的競爭優(yōu)勢及產(chǎn)品市場占有率。
    國際市場擴(kuò)張、乘用車領(lǐng)域產(chǎn)品的推廣以及車輛排放標(biāo)準(zhǔn)的提高均是未來公司增長的亮點(diǎn)。給予公司“增持”評級。
    股價(jià)催化劑：中重型車輛國Ⅳ排放標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施以及節(jié)能環(huán)保要求的不斷提高使公司產(chǎn)品更具市場競爭力。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)市場景氣度持續(xù)低迷，人民幣升值帶來的風(fēng)險(xiǎn)。