>> 國泰君安-漢得信息(300170)中小盤信息更新第99期：收購隨身科技大步挺進(jìn)移動信息化,股權(quán)激勵行權(quán)條件彰顯穩(wěn)健增長信心-120928
| 上傳日期： |
2012/9/29 |
大小： |
565KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
王稹，郝彪，湯璐 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀： 擬出資669萬收購隨身科技（上海）51%股權(quán)推進(jìn)移動信息化；擬授予312人1004萬股的限制性股票激勵，行權(quán)條件為12-14相對11年扣非凈利增長25%、56%、88%。
摘要： 一、搶占移動信息化市場先機(jī)：根據(jù)Gartner的統(tǒng)計(jì)和預(yù)測，2012年全球智能手機(jī)的銷量將達(dá)到6.56億部，平板電腦的銷量達(dá)到1.19億臺，而個人電腦的出貨僅為3.68億臺，智能終端移動化已成趨勢。漢得之前曾推出一款針對蘋果移動產(chǎn)品的移動辦公軟件，此次收購在移動信息化領(lǐng)域擁有9年經(jīng)驗(yàn)的隨身科技（上海），將加快公司在移動信息化領(lǐng)域的布局，滿足移動互聯(lián)下客戶的需求，提升客戶粘性，搶占移動信息化市場先機(jī)； 二、隨身科技擁有成熟的多行業(yè)移動辦公解決方案和優(yōu)質(zhì)客戶群：隨身科技在移動應(yīng)用領(lǐng)域具有豐富的技術(shù)儲備和開發(fā)經(jīng)驗(yàn)，并取得了多項(xiàng)相關(guān)軟件著作權(quán)，開發(fā)的3G移動應(yīng)用軟件主要面向企業(yè)外勤管理（市場、銷售、客服），在汽車、快消、醫(yī)藥、制造、金融等領(lǐng)域擁有成熟的行業(yè)解決方案，并擁有優(yōu)質(zhì)客戶如上海大眾、寶潔、三菱制藥（廣州）、中糧、安利、中國人壽等； 三、協(xié)同效應(yīng)促使隨身科技2013年起實(shí)現(xiàn)盈利的可能性較大：隨身科技2011年?duì)I業(yè)收入199萬，虧損143萬，但擁有客戶幾十家，已經(jīng)渡過初期的軟件開發(fā)和經(jīng)驗(yàn)積累期，由于其成熟的行業(yè)解決方案和相應(yīng)的軟件可以直接應(yīng)用到漢得的客戶群，并且漢得客戶群已經(jīng)達(dá)到800家左右，考慮到移動互聯(lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展對移動辦公需求的推動，我們預(yù)計(jì)2013年隨身科技有望實(shí)現(xiàn)初步盈利； 四、行權(quán)條件彰顯公司穩(wěn)健增長信心，實(shí)際經(jīng)營超過行權(quán)條件的可能性大：根據(jù)股權(quán)激勵草案，將授予312名核心員工不超過1004萬股限制性股票，占原股本比例5.98%，授予價格為每股8.40元，產(chǎn)生約為2425.75萬的股權(quán)激勵成本。以2011年度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為基準(zhǔn)，行權(quán)條件為2012-2014年的凈利潤增長率分別不低于25%、56%和88%，折合平均年復(fù)合增長率23.4%，在經(jīng)濟(jì)形式下滑的背景下彰顯管理層對公司穩(wěn)健增長的信心；考慮到公司優(yōu)良的質(zhì)地、管理層謹(jǐn)慎的作風(fēng)、11年實(shí)際經(jīng)營業(yè)績大幅超過行權(quán)條件的事實(shí)，我們判斷未來實(shí)際經(jīng)營超過行權(quán)條件的可能性很高； 五、綜合型IT服務(wù)商格局已現(xiàn)：ERP是企業(yè)信息系統(tǒng)的神經(jīng)中樞，也是針對企業(yè)市場IT服務(wù)的核心內(nèi)容，專業(yè)從事ERP咨詢實(shí)施即搶占了綜合型IT服務(wù)的戰(zhàn)略制高點(diǎn)，垂直向下可往外包領(lǐng)域拓展，向上可往商業(yè)智能領(lǐng)域延伸，橫向可以覆蓋所有的行業(yè)。漢得12年以來通過一系列的資本運(yùn)作收購夏爾、設(shè)立漢得融晶、收購隨身科技，不斷拓展公司的整體布局，綜合IT服務(wù)商格局已現(xiàn)； 六、我們預(yù)計(jì)12-14年EPS分別為0.72元、0.94元，1.22元，目標(biāo)價22元
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