>> 中銀國際-鋼研高納(300034)推出股權(quán)激勵方案-121008
| 上傳日期： |
2012/10/8 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入（上調(diào)） |
作者： |
杭一君，樂宇坤 |
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推出股權(quán)激勵方案
公司公告將推出股權(quán)激勵方案：公司計劃授予激勵對象總額度不超過公司總股本10%的股票期權(quán)，首期授予不超過公司總股本的2.30%，即487.87萬份股票期權(quán)。本次授予的股票期權(quán)的行權(quán)價格為14.80 元。此次計劃的激勵對象包括上市公司董事、高級管理人員以及其他核心骨干人員共計48人。我們認(rèn)為公司推出股權(quán)激勵計劃對公司核心管理層和骨干技術(shù)人員進(jìn)行財務(wù)激勵將有助于公司技術(shù)團(tuán)隊的穩(wěn)定，推動公司積極經(jīng)營和穩(wěn)步發(fā)展。
同時近期地緣事件的升級也增加了軍工股的活躍度。我們維持公司盈利預(yù)測不變，基于37 倍的2013 年市盈率，我們將目標(biāo)價上調(diào)至16.30 元，并將公司的評級由持有上調(diào)為買入。
支撐評級的要點(diǎn)
推出股權(quán)激勵計劃對公司核心管理層和骨干技術(shù)人員進(jìn)行財務(wù)激勵將有助于公司技術(shù)團(tuán)隊的穩(wěn)定，推動公司積極經(jīng)營和穩(wěn)步發(fā)展。激勵計劃的授予和行權(quán)條件較為合理并使公司管理團(tuán)隊有一定的努力空間。
公司控股股東中國鋼研科技集團(tuán)研發(fā)實力雄厚，公司在技術(shù)水平和人才儲備上都具備行業(yè)排頭兵優(yōu)勢，公司產(chǎn)品定位高端，市場占有率高。
公司具體下游應(yīng)用包括航空發(fā)動機(jī)和燃?xì)廨啓C(jī)等耐熱結(jié)構(gòu)部件的材料制造。隨著航空工業(yè)、艦船、電氣能源、核電和汽車等下游行業(yè)的發(fā)展，未來高溫合金材料需求擁有廣闊的發(fā)展前景。
近期地緣事件的升級也增加了軍工股的活躍度。
評級面臨的主要風(fēng)險
同業(yè)競爭加劇導(dǎo)致價格下降和毛利率的下滑。
下游行業(yè)諸如航空航天、電氣能源、汽車和冶金等行業(yè)增長低于預(yù)期。
募投項目和超募項目進(jìn)展遠(yuǎn)低于預(yù)期。
估值
基于 37 倍的2013 年市盈率對公司進(jìn)行估值，我們上調(diào)目標(biāo)價格至16.30 元，并將評級由持有上調(diào)為買入。
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