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    前3季度凈利預(yù)計(jì)在8000~8700萬(wàn)，符合預(yù)期
    前3季度凈利預(yù)增24~35%，基本符合預(yù)期
    公司預(yù)計(jì)前3季度凈利同比增長(zhǎng)24~35%，盈利約為8000~8700萬(wàn)，符合我們此前1-3季度實(shí)現(xiàn)凈利8400萬(wàn)的預(yù)期。
    高端客戶IT開(kāi)支受經(jīng)濟(jì)影響較小，預(yù)計(jì)2012年中高端ERP增速或超20%公司作為Oracle和SAP在國(guó)內(nèi)的重要合作伙伴，主要為中高端客戶提供ERP實(shí)施服務(wù)，中高端客戶的IT開(kāi)支受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響較小，我們重申對(duì)2012年中高端ERP市場(chǎng)增速或超20%的判斷，中高端ERP市場(chǎng)仍有望保持較快增長(zhǎng)。
    ERP實(shí)施與ERP軟件外包行業(yè)景氣度或好于市場(chǎng)預(yù)期
    1H12公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要推動(dòng)因素是ERP實(shí)施和ERP軟件外包，同比分別增長(zhǎng)39%/79%。埃森哲近日發(fā)布4Q12FY業(yè)績(jī)，外包業(yè)務(wù)(包括ERP實(shí)施外包、BPO等)同比增長(zhǎng)18%，增速較快。ERP實(shí)施服務(wù)貼近用戶，較早感知ERP市場(chǎng)需求冷暖。從公司ERP實(shí)施業(yè)務(wù)以及ERP行業(yè)整體情況看，我們認(rèn)為2012年國(guó)內(nèi)ERP實(shí)施及ERP軟件外包仍可保持20%以上增速，行業(yè)景氣度或好于市場(chǎng)預(yù)期。
    估值：重申“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)21.0元
    我們維持2012-14年EPS預(yù)測(cè)0.75/1.01/1.37元和目標(biāo)價(jià)21.0元不變，目標(biāo)價(jià)推導(dǎo)基于瑞銀VCAM貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型（WACC為8.2%，Beta為0.95x），目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)2012年動(dòng)態(tài)PE為28倍，位于公司歷史估值中樞。