>> 東北證券-沃森生物(300142)國際化戰(zhàn)略邁出堅實的一步-121012
| 上傳日期： |
2012/10/12 |
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來源： |
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作者： |
劉林 |
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報告摘要：
公司及其全資子公司玉溪沃森昨日分別與兩家俄羅斯公司簽署協(xié)議，分別就Hib 疫苗、13 價肺炎球菌結(jié)合疫苗、DTP+Hib 疫苗在俄羅斯聯(lián)邦的注冊與銷售達成合作意向。
主導產(chǎn)品國內(nèi)競爭日趨激烈，市場份額出現(xiàn)下降。公司目前在售的主要是兩類產(chǎn)品，Hib 疫苗和AC 結(jié)合疫苗，隨著GSK、巴斯德和諾華等外企以及國內(nèi)企業(yè)的加入，公司上半年的Hib 疫苗批簽發(fā)占有率同比下降了14.86%，流腦AC 疫苗的批簽發(fā)占有率下滑了21.15%。
國際化戰(zhàn)略邁出堅實的一步。國際化是疫苗行業(yè)的發(fā)展方向，公司此次與俄羅斯公司的合作，為公司的國際化戰(zhàn)略開拓了新的發(fā)展模式。
公司在尚未完成13 價肺炎球菌結(jié)合疫苗和DTP+Hib 聯(lián)合疫苗國內(nèi)注冊的情況下，就借助于俄羅斯公司去執(zhí)行在俄羅斯的臨床試驗和產(chǎn)品注冊，可大大加快產(chǎn)品的注冊效率和上市進程，同時也表明了合作方對于公司的信任。另外，通過銷售原液或制劑以及技術(shù)許可的方式，既照顧了合作方的利益，也省去了在國外新建廠房的麻煩。雖然產(chǎn)品在俄羅斯完成注冊和上市銷售仍有較大的不確定性，產(chǎn)生效益為時尚早，但公司此次與俄羅斯兩家知名公司的合作，充分表明了公司在疫苗研發(fā)和生產(chǎn)領域的實力，為公司成為國際化的生物制品企業(yè)奠定了基礎。
投資建議：面對日益激烈的國內(nèi)疫苗市場的競爭，公司正從三方面來化解，一是外延式進軍單抗藥物和血液制品領域，二是加快推進新品上市（ACYW135 多糖疫苗和AC 多糖疫苗下半年將上市，明年吸附無細胞白百破疫苗將上市，流感疫苗也已完成臨床），三是開拓國際生存空間。我們看好公司此次的國際合作，維持公司2012～2014 年EPS分別為1.41 元、1.70 元和2.11 元的預測，繼續(xù)給予“推薦”評級。
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