>> 海通證券-信質(zhì)電機(002664)豐田召回門公司無影響,日系車銷量下降公司或受益-121012
| 上傳日期： |
2012/10/13 |
大?。?/td>
| 371KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
牛品，房青 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：
電動車窗主控開關按鈕存在隱患，豐田部分車型召回。豐田汽車10日發(fā)布消息稱，由于電動車窗存在問題，將在全球范圍內(nèi)召回743萬輛汽車。此次召回是由于駕駛座車門的電動車窗主控開關按鈕可能會發(fā)生卡滯，繼續(xù)使用可能導致車窗玻璃不能正常升降，極少數(shù)可能會引起主控開關內(nèi)部的局部過熱熔損。
釣魚島事件引發(fā)9月日系車銷量迅速下降。由于釣魚島事件引發(fā)的中日關系緊張，日系車在華銷量下降較快。9月份，豐田汽車在華汽車銷量較上年同期下降約40%；三菱較去年同期下降62.9%，環(huán)比下跌33.4%；馬自達較去年同期下跌35%，環(huán)比下滑20%。與銷量下滑相對應的，是日系車企在華工廠不同程度的減產(chǎn)，包括豐田、本田和日產(chǎn)等在內(nèi)的日系合資企業(yè)都采取了短暫停產(chǎn)。
點評：
公司暫未向日系車供貨，豐田"召回門"公司毫發(fā)無損。汽車方面，公司主要客戶為法國法雷奧，2011年公司對法雷奧銷售收入占汽車板塊的比重為52.48%。其他公司分別為：博世集團占比13.08%，雷米集團占比7%，三菱電機占比1.6%。日系車電機主要由日本電裝供貨，公司尚未對電裝形成銷售，此次豐田汽車召回對公司毫無影響。
零部件質(zhì)量要求或更嚴格，優(yōu)勢企業(yè)獲益。2009年豐田召回事件發(fā)生后，豐田汽車不再接受新的零部件供應商。我們認為，豐田召回事件對全世界汽車零部件廠商都將存在警示作用，零部件企業(yè)進入壁壘將提高。公司產(chǎn)品質(zhì)量可靠，性價比突出，是法雷奧第一大汽車電機定子供貨商，占法雷奧總需求的50%，是博世集團沖壓件領域全球唯一的"優(yōu)選供應商"。我們認為，此次豐田召回事件或?qū)⑹沟霉镜氖袌龇蓊~持續(xù)提升。
日系車銷量下降或致歐美汽車需求上升，公司間接受益。公司產(chǎn)品主要供應歐美車系，我們認為，國內(nèi)日系車銷售下降的同時將導致歐美車系需求的上升，公司將間接受益。
同時我們認為，中日局勢緊張或使得公司VVT產(chǎn)品需求將超過預期。2010年豐田、日立、電裝、本田、舍弗勒等五大廠商合計占有國內(nèi)76%的VVT市場，而國內(nèi)鮮有企業(yè)具有VVT系統(tǒng)技術。公司2011年研發(fā)出汽車VVT系統(tǒng)，售價低于外資品牌1/3左右，2012年開始對吉利、東風小康批量供貨，長安汽車、海馬、通用五菱等公司也正在積極拓展中。我們認為，釣魚島事件或?qū)⒋偈构綱VT系統(tǒng)替代日本產(chǎn)品的進度加快。
|
|
