久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
    事項(xiàng)：長(zhǎng)江證券發(fā)布2012 年三季報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.04 億元，同比增長(zhǎng)27.4%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.51 億元，同比增長(zhǎng)66.8%；每股收益0.23 元，期末每股凈資產(chǎn)5.04 元。
    經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：凈傭金率同比、環(huán)比提升
    三季度公司凈傭金率 0.95%，同比和環(huán)比分別提升0.1、0.08 個(gè)百分點(diǎn)。前三季度市場(chǎng)疲弱的情況下，公司經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)繼續(xù)擴(kuò)張，新設(shè)營(yíng)業(yè)部7 家，營(yíng)業(yè)部數(shù)量達(dá)到109 家，業(yè)內(nèi)名列第11 位；前三季度股票基金交易市場(chǎng)份額達(dá)到1.75%，比2011 年提升0.02 個(gè)百分點(diǎn)，季度環(huán)比提升0.03 個(gè)百分點(diǎn)。
    投行業(yè)務(wù)：債券承銷大幅增長(zhǎng)使投行業(yè)務(wù)收入免于大幅下滑
    前三季度股票承銷記錄仍為空白，去年同期則實(shí)現(xiàn)IPO 募資12.5 億元、增發(fā)募資12.7 億元；但前三季度企業(yè)主體債券發(fā)行額達(dá)128 億元，為去年同期的5.3倍，使公司仍在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)收入0.9 億元，同比僅下滑6.8%。
    自營(yíng)業(yè)務(wù)：營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)最重要因素，但三季度收入環(huán)比縮水報(bào)告期末公司自營(yíng)資產(chǎn)規(guī)模為 101.2 億元，同比增長(zhǎng)6.5%，環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，自營(yíng)資產(chǎn)占當(dāng)期凈資產(chǎn)規(guī)模的比例為84.7%；前三季度自營(yíng)業(yè)務(wù)收入高達(dá)4.28億元，而去年同期則虧損0.77 億元，自營(yíng)業(yè)務(wù)收入的大幅增長(zhǎng)是報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的最重要原因。同時(shí)我們也發(fā)現(xiàn)，在三季度股市繼續(xù)下滑、債市走熊的背景下，公司自營(yíng)業(yè)務(wù)收入季度環(huán)比下滑幅度也高達(dá)71.4%。
    融資融券：收入貢獻(xiàn)顯著，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)
    報(bào)告期末公司融資融券余額為 13.9 億元，同比增長(zhǎng)110%，余額市場(chǎng)份額為2%，與去年同期及年末份額基本持平；受益于融資融券業(yè)務(wù)的開展，報(bào)告期內(nèi)公司利息凈收入在貨幣資金規(guī)模同比下滑近10%的情況下，仍然保持59.4%的高增長(zhǎng)，利息收入占比也從2011年同期的14.3%上升至17.9%，收入結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。
    首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)
    預(yù)計(jì) 2012-2014 年EPS 分別為0.29、0.35、0.40 元，最新收盤價(jià)對(duì)應(yīng)PB 分別為1.9、1.9、1.8 倍，在業(yè)內(nèi)及同等類型券商中屬于較低位，東湖高新區(qū)成為首批新三板擴(kuò)容高新園區(qū)，公司作為區(qū)域內(nèi)的優(yōu)勢(shì)券商，場(chǎng)外市場(chǎng)、股票及債券承銷業(yè)務(wù)均有望依托東湖高新區(qū)獲快速發(fā)展。首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。