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三季報(bào)符合預(yù)期，維持“買入”評(píng)級(jí)
    三季報(bào)符合預(yù)期
    12年前三季度，酒鬼酒公司實(shí)現(xiàn)收入和凈利潤(rùn)分別為14.78億元和4.59億元，同比分別增長(zhǎng)124.8%和433.3%，實(shí)現(xiàn)EPS為1.41元，符合市場(chǎng)和我們的預(yù)期。公司12年以來的盈利快速增長(zhǎng)，主要來自“內(nèi)參”、“紅壇”等高檔產(chǎn)品的銷量增長(zhǎng)。
    暢銷勢(shì)頭不改，看好公司2013年的持續(xù)增長(zhǎng)
    根據(jù)我們渠道調(diào)研，公司內(nèi)參、紅壇、新酒鬼等產(chǎn)品銷售勢(shì)頭良好，價(jià)格穩(wěn)定，需求旺盛，我們預(yù)計(jì)12年“內(nèi)參”銷量有望同比翻番。我們認(rèn)為，公司的營(yíng)銷新體系（分產(chǎn)品建立營(yíng)銷平臺(tái)策略）、產(chǎn)品品質(zhì)和定位以及良好的口碑歷史都將推動(dòng)公司市場(chǎng)份額的提升，有望推動(dòng)2013年繼續(xù)快速增長(zhǎng)。
    白酒行業(yè)三季報(bào)行情表現(xiàn)良好
    從已披露三季報(bào)或業(yè)績(jī)預(yù)告情況來看，白酒行業(yè)表現(xiàn)良好，超越或不低于之前市場(chǎng)的預(yù)期。我們認(rèn)為在2012-2013年的銷售增長(zhǎng)信心上，存在“酒企大于渠道，渠道大于資本市場(chǎng)”的現(xiàn)象，這是白酒行業(yè)三季報(bào)表現(xiàn)良好乃至整個(gè)板塊出現(xiàn)三季報(bào)行情的重要原因。
    估值：維持買入評(píng)級(jí)
    我們看好公司恢復(fù)高端湖南文化酒市場(chǎng)影響力的能力和效果，維持對(duì)公司的買入評(píng)級(jí)。我們的目標(biāo)價(jià)是根據(jù)瑞銀證券VCAM模型推導(dǎo)，WACC假設(shè)為8.4%。