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    事件
    公司公布三季報(bào)：2012 年1-9 月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.27 億元，同比增長(zhǎng)29.99%；
    歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)0.63 億元，同比增長(zhǎng)31.8%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益為0.276 元。
    點(diǎn)評(píng)
    三季度業(yè)績(jī)略低于預(yù)期
    報(bào)告期內(nèi)，公司一方面不斷加強(qiáng)業(yè)務(wù)拓展工作，另一方面各在建工程項(xiàng)目正常施工，正在按進(jìn)度計(jì)劃穩(wěn)步進(jìn)行；托管運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目按年度制定的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)，根據(jù)公司公布的第三季度重大項(xiàng)目進(jìn)展情況來(lái)看，第三季度托管運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2491 萬(wàn)元，環(huán)比第二季度下降7.81%，受經(jīng)濟(jì)不景氣的影響，下游客戶業(yè)績(jī)下滑，導(dǎo)致公司托管運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)低于預(yù)期。
    在建項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，同時(shí)積極爭(zhēng)取新項(xiàng)目
    募投項(xiàng)目:神華寧東煤化工基地（A 區(qū)）污水處理工程BOT 項(xiàng)目和工業(yè)水環(huán)境檢測(cè)及模擬中心項(xiàng)目、吉林固廢項(xiàng)目的實(shí)施和建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。
    2012 年8 月21 日，公司與中煤陜西榆林能源化工有限公司簽訂了《中煤陜西榆林能源化工有限公司甲醇醋酸系列深加工及綜合利用項(xiàng)目一期（Ⅰ）工程污水、回用水及脫鹽水裝置EPC 總承包合同》，合同金額5.13億元，預(yù)計(jì)將會(huì)增加公司2012 年、2013 年、2014 年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
    工程項(xiàng)目款的回收，使得現(xiàn)金流充裕
    2012 年1-9 月，公司收到工程結(jié)算款增加及按合同約定預(yù)收烯烴二期、大唐克旗工程款，使得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年同期增長(zhǎng)136.20%。而投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~受林省危險(xiǎn)廢物處理中心項(xiàng)目施工影響，較上年同期期減少35.11%；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~受報(bào)告期現(xiàn)金分紅減少118.57%。
    依靠國(guó)家政策保障未來(lái)穩(wěn)定發(fā)展
    《國(guó)家環(huán)境保護(hù)“十二五”規(guī)劃》明確將污泥處理裝置、工業(yè)水污染防治，重金屬污染防治、持久性有機(jī)污染物和危險(xiǎn)化學(xué)品污染防治、危險(xiǎn)廢物和醫(yī)療廢物無(wú)害化處置等工程列入“十二五”環(huán)境保護(hù)重點(diǎn)工程。公司未來(lái)將繼續(xù)持續(xù)與大型石油化工、煤化工、電力等企業(yè)的項(xiàng)目合作，實(shí)現(xiàn)總承包業(yè)務(wù)、托管運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。
    盈利預(yù)測(cè)
    我們將2012 年的EPS 下調(diào)為0.53 元，考慮到十二五期間工業(yè)水污染防治受政策的扶持力度較大，而公司在煤化工、石油化工等行業(yè)的污水處理領(lǐng)域中處于優(yōu)勢(shì)地位，同時(shí)公司上半年成功拓展新的客戶——中煤，維持2013-2014 年的基本每股收益分別為0.81 元和0.84 元，評(píng)級(jí)下調(diào)為推薦。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    工程項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。