>> 東莞證券-平莊能源(000780)三季報點評：業(yè)績低于預期-121022
| 上傳日期： |
2012/10/23 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性（下調(diào)） |
作者： |
李隆海 |
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此報告為加密報告 |
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業(yè)績低于市場預期。2012年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入26.82億元，同比下降11.12％；實現(xiàn)利潤總額5.70億元，同比下降22.49％；實現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤4.81億元，同比下降23.07％；歸屬母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為4.86億元，同比下降11.52%；實現(xiàn)每股收益0.47元，低于市場預期。
2012年第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.36億元，同比下降31.5%，環(huán)比下降26.8%；實現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤0.72億元，同比下降69.0%，環(huán)比下降66.2%；實現(xiàn)每股收益0.07元。 煤炭量價齊跌是公司三季度業(yè)績下降的主要原因。進入2012年三季度，國內(nèi)煤炭市場急速轉(zhuǎn)向，需求低迷，價格下跌。在第三季度，公司銷售煤炭223.67萬噸，同比下降24.81%；煤炭綜合售價272.57元/噸，同比下降7.55%。在煤炭量價齊跌下，公司第三季度業(yè)績大幅下降，單季度綜合毛利率只有29.1%，同環(huán)比下降了近10個百分點。
前三季度公司煤炭銷售757.93萬噸，同比下降10.94%。 集團資產(chǎn)注入值得期待。公司現(xiàn)有礦井煤炭開采能力基本穩(wěn)定，煤炭產(chǎn)能將維持在目前水平。雖然公司內(nèi)生增長能力有限，但母公司平莊煤業(yè)集團擁有大量的煤炭資源，現(xiàn)擁有儲量45億噸左右，產(chǎn)能規(guī)模在4000萬噸以上。集團公司最先注入可能性最大的是元寶山露天礦（800萬噸）和白音華露天礦（700萬噸，尚在建設中），合計設計產(chǎn)能達1500萬噸，遠期規(guī)劃產(chǎn)能高達3000萬噸。白音華露天礦預計在今年內(nèi)建成投產(chǎn)，公司作為國電控股的平莊煤業(yè)集團下的唯一煤炭上市公司，集團資產(chǎn)注入的步伐將越來越近。
下調(diào)公司投資評級至"中性"。不考慮資產(chǎn)注入，我們預計公司2012、2013年EPS分別為0.63元、0.69元，目前的股價對應的市盈率分別為16.94倍、15.62倍，估值水平較高。我們下調(diào)公司投資評級至"中性"。
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