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事件
    公司近日公布2012 年半年報。
    結(jié)論：
    給予公司“推薦”的投資評級。
    正文：
    今年上半年，公司通過提高噸煤平均售價和降低成本，取得了較好的經(jīng)營業(yè)績。
    實現(xiàn)營業(yè)總收入1,946,207,627.49 元，利潤總額483,567,606.09 元，凈利潤408,701,554.45 元。公司上半年實現(xiàn)了產(chǎn)銷平衡，實際煤炭銷量達到534.26 萬噸，與上年同期的553.53 萬噸同比減少3.48%，平均銷售價格307.66 元/噸，與上年同期的292.67 元/噸同比提高5.12%。2012 年上半年煤炭銷售結(jié)構(gòu)為：電煤占27.47%，市場煤占35.86%，地銷煤占36.67%。
    2012 年上半年公司對六家煤礦、老公營子煤礦生產(chǎn)能力重新進行了核定，2012 年4 月經(jīng)內(nèi)蒙古自治區(qū)煤炭工業(yè)局批準，二個煤礦的核定生產(chǎn)能力分別由120 萬噸提高至180 萬噸，合計新增加礦井生產(chǎn)能力120 萬噸，全公司礦井核定生產(chǎn)能力由815 萬噸提高至935 萬噸。同時公司對資源枯竭的古山礦二井進行了關(guān)井，淘汰了落后生產(chǎn)能力。
    2012 年，受公司各礦核定生產(chǎn)能力的影響，公司煤炭產(chǎn)量與上年同期基本持平，目前公司在沒有新建礦井和注入礦井的情況下，產(chǎn)量將基本維持現(xiàn)有水平，效益的提高與煤炭銷售結(jié)構(gòu)及平均售價高度相關(guān)。公司處于東北華北結(jié)合部，煤炭市場主要集中在遼寧大部、河北東部、部分經(jīng)港口下水南運，由于受到進口煤炭價格較低的沖擊，經(jīng)港口下水北煤南運已受到一定影響，公司煤炭銷售價格預(yù)計將有一定幅度的下降，對公司經(jīng)濟效益將產(chǎn)生一定的負面影響。我們預(yù)計2012 年－2013 年公司每股收益分別為0.79 元、0.90 元。
    公司目前股票估值較低，股價具有上升的動力，給予“推薦”的投資評級。
    風險揭示：宏觀經(jīng)濟繼續(xù)下滑，煤價有繼續(xù)下跌的風險。