>> 廣發(fā)證券-平莊能源(000780)中報點評：綜合售價提升得益市場煤占比提高,生產(chǎn)成本控制出色-120817
| 上傳日期： |
2012/8/17 |
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pdf |
來源： |
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持有 |
作者： |
沈濤 |
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上半年利潤同比增長4%，優(yōu)于預(yù)期
上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.5 億元，同比增長0.1%；公司實現(xiàn)凈利潤4.09億元，同比增長4.1%，折合每股收益0.40 元。Q1、Q2 單季度EPS 分別為0.19元和0.21 元。2 季度業(yè)績環(huán)比增長8.7%，主要由于1 季度公司計提了3,245 萬元壞賬損失，而2 季度計提額僅為327.9 萬元，兩者差額影響EPS0.02 元/股；綜合售價提高5%，源于市場煤占比提高
上半年，受蒙東地區(qū)需求下降影響，公司煤炭銷量534 萬噸，同比下降3.5%。
公司銷售綜合均價308 元/噸，同比增長5.1%。售價提高源于銷售結(jié)構(gòu)變化。公司合同煤（電煤）的銷量占比同比下降7.7 個百分點至27.5%，市場煤（市場煤、地銷煤）的銷量占比提升至82.5%。
噸煤成本下降1.3%，
上半年，公司噸煤成本176 元/噸，同比下降1.3%或2 元/噸；預(yù)計12 年合同煤售價同比增5%，市場煤售價同比降4.4%。
上半年，赤峰地區(qū)煙煤（Q4000）出廠均價484 元/噸，同比增長17.4%。截至8月10 日最新價為400 元/噸，較年初下跌100 元/噸。假設(shè)目前的價格維持到年底，我們預(yù)計當(dāng)?shù)?012 年的平均煤價同比下跌4.4%。
盈利預(yù)測
我們預(yù)計公司12-14 年的每股收益為0.74 元、0.82 元和0.88 元；目前12 年的市盈率為13.5 倍。公司短期成長性一般，繼續(xù)維持持有評級。
風(fēng)險提示
下半年市場煤占比下降。
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