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    公司公布 12 年3 季報：收入、凈利潤同比分別增長25%、52%，實現(xiàn)EPS 1 元略超預期。Q3 增速大幅提升，收入、利潤增長38%、102%。預計心血管、頭孢制劑前三季度收入增長約40%、10%。小幅上調12 年EPS 至1.45 元（原預測1.4 元），維持“強烈推薦-A”評級。
     3 季報業(yè)績略超預期：3 季度實現(xiàn)收入、凈利潤13.5 億元、4.35 億元，同比增長24.9%和52%，實現(xiàn)EPS 1.00 元，略超我們凈利潤增長50%、EPS 0.99元的預期。經營現(xiàn)金流同比大幅增長115%，每股經營凈現(xiàn)金0.85 元。高毛利率的心血管業(yè)務占比提升以及頭孢業(yè)務盈利提升，毛利率同比提升10.6 個百分點。心血管業(yè)務占比提升以及比伐蘆定加強推廣，營業(yè)費率同比提升2.6個百分點。研發(fā)等各項費用投入增加，管理費率同比提升0.7 個百分點。應收周轉正常，存貨周轉加快。全年預增45～60%，對應EPS 1.35～1.49 元。
     3 季度增速大幅加快：Q3 收入、凈利潤同比增長38% 、102%，顯著高于Q2 的22%和40%，符合我們前期12 年業(yè)績“前低后高”的判斷。我們判斷收入增速的提升主要是心血管制劑增速的提升，同時頭孢原料藥收入增速也有所提升。Q3 毛利率提升12.6 個百分點，主要是高毛利收入占比提升及頭孢原料毛利率提升；同時單季度營業(yè)費率同比、環(huán)比均有所下降，體現(xiàn)出制劑銷售的規(guī)模效應。
     分產品來看：我們預計制劑業(yè)務前三季度收入同比增長約35%（中報為25%），其中心血管制劑增長略超40%（其中泰嘉和貝那普利增速相當，比伐蘆定今年的重點工作是招標和學術教育，但今年各省醫(yī)保招標的進度較慢，12 年貢獻有限），頭孢制劑增長約10%；預計頭孢原料藥前三季度收入同比基本持平（中報下滑8%），但毛利率同比大幅提升。
     小幅上調業(yè)績預測，維持“強烈推薦-A”投資評級：上調12～14 年EPS 1.45元、1.80 元、2.25 元，凈利潤同比增長55%、25%、25%（原預測50%、25%、25%）.公司是具有戰(zhàn)略眼光、布局長遠的創(chuàng)新型企業(yè)，在心血管營銷具有難以逾越優(yōu)勢，且將受益于醫(yī)保付費方式改革，當前股價對應12 年預測PE 25 倍,維持“強烈推薦—A”評級。