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     3 季報(bào)凈利潤(rùn)修正為同比增長(zhǎng)40～55%，超預(yù)期，我們預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)約50%：中報(bào)中預(yù)計(jì)3 季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10～35%，現(xiàn)在修正為40～55%，對(duì)應(yīng)EPS0.92～1.02 元，我們預(yù)計(jì)3 季報(bào)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50%，對(duì)應(yīng)EPS 0.99 元，大幅超過(guò)我們3 季報(bào)前瞻中增長(zhǎng)30%、EPS 0.85 元的預(yù)期。
     3 季度凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)約95%，貢獻(xiàn)EPS 0.41 元：3 季度高速增長(zhǎng)來(lái)自于：1、心血管制劑增速加速，增速的提升很可能來(lái)自于市場(chǎng)份額的提高，預(yù)計(jì)前3 季度心血管制劑的收入增速提升到40%以上；2、預(yù)計(jì)頭孢原料藥收入增速有所提升，同時(shí)原料價(jià)格平穩(wěn)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整等原因?qū)е旅视兴嵘?，盈利貢獻(xiàn)增加；3、頭孢制劑收入增速有所加快。
     上調(diào) 12 年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)至1.4 元：3 季度是公司每年的業(yè)績(jī)低點(diǎn)，3 季度的業(yè)績(jī)提升因素，即心血管制劑市場(chǎng)份額的提升、頭孢原料藥的毛利率預(yù)計(jì)可以持續(xù)，我們判斷4 季度業(yè)績(jī)環(huán)比有所提升是可以期待的。我們暫預(yù)計(jì)4 季度業(yè)績(jī)與3 季度業(yè)績(jī)持平，提升12 年業(yè)績(jī)至1.4 元，同比增長(zhǎng)50%（原預(yù)測(cè)增長(zhǎng)28%、EPS 1.19 元）。同時(shí)調(diào)整13～14 年EPS 至1.74 元、2.18 元，同比增長(zhǎng)25%、25%（原預(yù)測(cè)1.5 元、1.87 元，同比增長(zhǎng)26%、25%）。
     我們判斷氯吡格雷的調(diào)價(jià)對(duì)泰嘉相對(duì)有利：氯吡格雷最高零售價(jià)下調(diào)10%，降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)解除，由于波立維降價(jià)前的銷(xiāo)售價(jià)格與最高零售價(jià)的空間較小，預(yù)計(jì)波立維需降價(jià)約8%，幅度高于泰嘉，從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)講有利于泰嘉，加上未來(lái)醫(yī)?？刭M(fèi)及公司銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)的布局，預(yù)計(jì)未來(lái)泰嘉的市場(chǎng)份額將持續(xù)提升。
     維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)42 元：公司是具有戰(zhàn)略眼光、布局長(zhǎng)遠(yuǎn)的創(chuàng)新型企業(yè)，在心血管營(yíng)銷(xiāo)具有難以逾越優(yōu)勢(shì)，且將受益于醫(yī)保付費(fèi)方式改革。由于基數(shù)原因，預(yù)計(jì)表觀高增長(zhǎng)將持續(xù)到13 年中報(bào)，有利于估值提升，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)12 年預(yù)測(cè)PE 不足21 倍，給予12 年30 倍PE，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)42 元，維持“強(qiáng)烈推薦—A”評(píng)級(jí)。