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 點(diǎn)評(píng)  
    業(yè)績(jī)略低于預(yù)期，毛利率顯著提高   公司2012 年實(shí)現(xiàn)收入和凈利潤(rùn)分別為8.49 億元和2.94 億元， 分別同比增長(zhǎng)18.19%和28.69%，扣非后凈利潤(rùn)為2.42 元，同比增長(zhǎng)24.7%，對(duì)應(yīng)每股收益0.58 元。由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，銷售費(fèi)用率上升4.8 個(gè) 百分點(diǎn)。整體業(yè)績(jī)略低于我們預(yù)期（前期預(yù)測(cè)2012 年EPS 為1.25 元）。 公司綜合毛利率較去年同期增加9.58%。主要是由于制劑產(chǎn)品占比增高以及原料藥7-ACA 價(jià)格持續(xù)處于低位。 
 心血管業(yè)務(wù)維持高增長(zhǎng)  
     2011 年公司實(shí)現(xiàn)制劑收入6.42 億元，同比增長(zhǎng)28.35%，制劑產(chǎn)品毛利率為82.08%，同比提升3.55%，主要得益于公司心血管專科藥等制劑產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入占比提高。 公司的主打產(chǎn)品氯吡格雷（泰嘉）仍有較大空間，主要是由于： 1）支架手術(shù)量仍在以20%的速度持續(xù)上升；2）病人服用氯吡格雷的時(shí)間低于標(biāo)準(zhǔn)，仍有延長(zhǎng)的空間。泰嘉的市場(chǎng)份額還在持續(xù)提高中，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手2012 年年內(nèi)不會(huì)對(duì)公司的業(yè)績(jī)?cè)斐傻挠绊懀?nbsp;我們預(yù)計(jì)氯吡格雷仍保持良好地成長(zhǎng)性， 公司的新產(chǎn)品比伐蘆定作為PCI 手術(shù)抗凝，目前仍在學(xué)術(shù)推廣中。