>> 西南證券-信立泰(002294)2012年中報點評:氯吡格雷規(guī)格豐富,抗生素業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)-120814
| 上傳日期: |
2012/8/15 |
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來源: |
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作者: |
梁從勇 |
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事件: 12 年上半年營業(yè)收入、凈利潤分別為8.49 億、2.52 億,同比增長分別為18.25%、28.78%;扣非后凈利潤為2.42 億,同比增長24.66%;基本EPS、扣非后EPS 分別為0.58 元、0.56 元,同比增長28.89%、24.44%點評: 中報財務(wù)概況。12 年上半年營業(yè)收入、凈利潤分別為8.49 億、2.52億,同比增長分別為18.25%、28.78%,凈利潤增速超過營業(yè)收入增速的主要原因為:盈利能力逐步增強。中期毛利率為68%,同比增長約9 個百分點。具體看,抗生素業(yè)務(wù)占營業(yè)收入的23.66%,其毛利率同比增長約11.1%、氯吡格雷毛利率同比增長約3.5%;銷售費用為2.22 億同比增長45%,主要歸因于公司積極準備新藥普伐盧定招標、上市;管理費用為6200 萬同比增長52%,主要是由于上半年研發(fā)投入4,272 萬,占營業(yè)總收入的5.03%,比上年同期增長49.80%;中期營業(yè)收入1100 萬,相對于11 年同期的94 萬增幅較大。 2012 年下半年核心看點。營銷系統(tǒng)建設(shè)方面。營銷網(wǎng)絡(luò)擴建工程順利進行,擴大了營銷團隊,進一步優(yōu)化營銷網(wǎng)絡(luò)運營管理,增強整體競爭力,完善心血管??扑幖昂罄m(xù)產(chǎn)品的渠道建設(shè),比伐蘆定等招標工作在下半年有望大規(guī)模展開;公司取得硫酸氫氯吡格雷片75mg、300mg 規(guī)格的補充申請批件,對豐富氯吡格雷規(guī)格結(jié)構(gòu)具有重要意義,該事件有利于公司在該領(lǐng)域內(nèi)市場份額的穩(wěn)定與擴大(下半年有望延續(xù)上半年25%以上的增速);抗生素業(yè)務(wù)占營業(yè)收入比重越來越低對公司影響越來越有限。一方面是今年中期抗生素業(yè)務(wù)占營業(yè)收入的23.66%,同比下降約6 個百分點,另外一方面是抗生素業(yè)績盈利能力逐步提高,對業(yè)績影響逐步好轉(zhuǎn)。
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