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>> 中航證券-信立泰(002294)中報點(diǎn)評:制劑增長良好,原料業(yè)務(wù)小幅下滑-120814
上傳日期:   2012/8/17 大?。?/td>   387KB
格式:   pdf 來源:   
評級:   -- 作者:   張紹坤
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    報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入84,908.66萬元,同比增長18.19%;利潤總額30,587.59萬元,同比增長33.33%;歸屬于上市公司股東的凈利潤25,207.95萬元,同比增長28.78%。 制劑業(yè)務(wù)增長良好。報告期內(nèi),制劑產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入64,259.65萬元,同比增長28.35%;毛利率82.08%,同比上升了3.55個百分點(diǎn)。銷售收入的增長主要源于主打產(chǎn)品泰嘉(硫酸氫氯吡格雷)等的銷售規(guī)模的增長。盡管帥克制藥已經(jīng)拿到了硫酸氫氯吡格雷的生產(chǎn)批文,且部分其他企業(yè)也在申請,我們認(rèn)為公司在品牌、技術(shù)和銷售(泰嘉已經(jīng)實現(xiàn)了對能進(jìn)行心臟搭橋手術(shù)醫(yī)院的全覆蓋)上的優(yōu)勢有助于其繼續(xù)保持一枝獨(dú)秀的狀態(tài),而其他幾個心血管??飘a(chǎn)品也能借助現(xiàn)有的渠道實現(xiàn)銷售的增長。規(guī)模效應(yīng)有效的降低了生產(chǎn)成本,制劑的銷售毛利率也有小幅的提升。 原料藥業(yè)務(wù)低于預(yù)期。原料藥實現(xiàn)銷售收入19,927.08萬元,同比下降8.28%;毛利率25.28%,同比上升了11.1個百分點(diǎn)??股卦系膬r格整體上呈低位下行的趨勢,但由于原材料價格同比下降的幅度更大,因此盡管原料業(yè)務(wù)收入在下降,但毛利率反彈比較明顯。受用藥政策的調(diào)控,我們預(yù)計抗生素用藥市場短期內(nèi)很難回暖,且公司的原料部分用于自身制劑的生產(chǎn),信立泰的原料業(yè)務(wù)短期內(nèi)大體上會處于一個平穩(wěn)運(yùn)行的狀態(tài)。 研發(fā)成果顯著。上半年,公司的研發(fā)投入達(dá)到4,272萬,同比增長49.80%,成果也十分顯著,共計獲得了3項發(fā)明專利,取得了硫酸氫氯吡格雷片75mg及300mg規(guī)格的補(bǔ)充申請批件,完善了產(chǎn)品規(guī)格種類,能夠更好的滿足患者的用藥需求。此外,公司還取得了鹽酸樂卡地平的臨床批件,在藥物支架的臨床研究上也取得了一定的進(jìn)展。 風(fēng)險因素:藥品降價的風(fēng)險;原材料價格上漲的風(fēng)險;市場競爭風(fēng)險。 
 
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