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    朗姿股份10月23日發(fā)布2012年三季報。2012年1-9月營業(yè)收入7.82億元，同比增長26.1%；利潤總額2.53億元，同比增長45.89%；歸屬凈利潤2.08億元，同比增長41.15%，全面攤薄EPS為1.04元；其中7-9月營業(yè)收入2.36億元，同比增長25.31%，利潤總額8176萬元，同比增長36.47%；歸屬凈利潤6547萬元，同比增長28.21%，全面攤薄EPS為0.33元。
    公司同時對2012年全年業(yè)績做出預測：歸屬凈利潤2.5億元-3.13億元，同比增長20%-50%，對應EPS為1.25-1.56元。
    簡評和投資建議。公司第三季度收入同比增25.31%環(huán)比增2.7%，截至目前門店約460家，即第三季度凈增加35家左右，下半年外延擴張速度將高于上半年（1H12凈增34家）。毛利率較第二季度略下降2.68個百分點，預計與打折促銷有關。2012年以來銷售人員大幅增加，第三季度24.22%的銷售費用率為近7個季度以來次高，但管理費用率明顯下降，單季度6.01%的費用率為近7個季度以來最低。第三季度28.21%的歸屬凈利增速較二季度的15.39%有明顯提升。公司下半年外延擴張略高于預期，我們略微上調盈利預測，2012-2014年EPS分別為1.42、1.85元和2.44元（原預測2012-2014年EPS分別為1.38元、1.82和2.32元），分別同比增長35.99%、30.47%和31.60%（2013年起所得稅按無優(yōu)惠稅率25%計算）。目前公司31.49元股價對應2012-2014年PE分別為22.19、17.01和12.93倍。公司股權激勵計劃含2012-2015年32.7%復合增速保障，成長性較明確，維持目標價41.52元（對應2012年29倍PE），維持“買入”評級。