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    投資要點 
    事件：
    酒鬼酒于10月22日公布2012年三季報，業(yè)績與預增公告一致，前三季度實現(xiàn)銷售收入14.8億元，歸屬上市公司股東的凈利潤4.6億元，同比分別增長125%和433%。每股收益1.41元。其中第三季度實現(xiàn)銷售收入5.5億元，歸屬上市公司股東的凈利潤2.0億元，同比分別增長112%和685%。
    點評： 
    凈利潤的超高速增長主要得益于銷售收入的增長和銷售費用率的降低。1）年初封壇提價25%，酒鬼提價20%，2）進一步招商等帶來銷量的增長。3）1-3季度銷售費用率為17.9%，同比降低了17個百分點，主要因為銷售模式的改革帶來的經(jīng)銷商返利進一步減少。  經(jīng)營狀況良好。三季度銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金同比增長129.6%，預收賬款4.3億，其他應付款3.1億，較上季度末分別下降6.7%和增長9.5%。 
    我們預計2011-2013年公司EPS分別為1.9元、3.0元和4.3元，當前股價對應2012-2014年PE 32.0X、20.4X、14.2X，給予增持評級。