>> 中投證券-華斯股份(002494)裘皮龍頭,未來增長空間大-121023
| 上傳日期： |
2012/10/25 |
大小： |
340KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 （首次） |
作者： |
孔軍 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點(diǎn)：
公司業(yè)務(wù)進(jìn)展情況良好，業(yè)務(wù)繼續(xù)保持增長。前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.18 億元，同比增長10%；實(shí)現(xiàn)利潤總額6904.39 萬元，同比增長11.63%；凈利潤6022.90 萬元，同比增長14.59%，取得了較好的經(jīng)營業(yè)績。公司業(yè)績增長主要得益于公司業(yè)務(wù)所處的領(lǐng)域?yàn)榫哂休^大行業(yè)壁壘的裘皮領(lǐng)域，同時公司的海外銷售收入的主要部分來自俄羅斯，因此受歐洲危機(jī)的影響相對于紡織其他領(lǐng)域來說較小。
公司具有完整裘皮服裝產(chǎn)業(yè)鏈，未來發(fā)展空間較大。公司在過去的幾年里產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐年優(yōu)化，形成了從原材料的采購、鞣制、染色、研發(fā)、設(shè)計、服裝加工、銷售及品牌運(yùn)營的完整產(chǎn)業(yè)鏈。未來公司將在既有的完整產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)上，向上、下游，即"原材料市場"、"國內(nèi)銷售及自主品牌建設(shè)"繼續(xù)延伸。未來具有較大的發(fā)展空間。
利用雙品牌開拓國內(nèi)裘皮服裝內(nèi)銷市場。公司在保持國外銷售平穩(wěn)增長的同時利用"怡嘉琦"、"華斯邁莎"品牌大力開拓內(nèi)銷市場。通過提高設(shè)計能力，使產(chǎn)品適應(yīng)多元化的市場需求，公司將在國內(nèi)建設(shè)19 家商場專柜或直營店，發(fā)展公司內(nèi)銷業(yè)務(wù)。 俄羅斯近期加入WTO，為公司繼續(xù)開拓俄羅斯市場提供了有利條件的。公司OBM 業(yè)務(wù)占總業(yè)務(wù)量的66.2%，其毛利率高達(dá)27%左右。在外銷業(yè)務(wù)中公司出口俄羅斯市場的基本為OBM 業(yè)務(wù)，因此公司在做好歐美客戶的基礎(chǔ)上，繼續(xù)開拓俄羅斯及其周邊市場，將為公司提供可持續(xù)發(fā)展的空間。另外俄羅斯近期加入WTO，也為公司繼續(xù)拓展這一市場提供了有利條件。 公司未來將持續(xù)增長，給予公司"推薦"評級。經(jīng)我們預(yù)測，公司12-14 年EPS 為0.65、0.81、1.08 元。我們看好公司未來增長潛力，給予公司"推薦"投資評級
風(fēng)險提示：外貿(mào)政策的變化將影響公司的業(yè)務(wù)出口增長。
|
|
