>> 齊魯證券-河北鋼鐵(000709)期待鐵礦注入改善成本-121023
| 上傳日期： |
2012/10/25 |
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作者： |
篤慧 |
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投資要點(diǎn)
業(yè)績概要：河北鋼鐵公布 2012 年三季報，1-9 月份公司共實(shí)現(xiàn)銷售收入866.6 億元，同比下降19.6%；，歸屬上市公司股東凈利潤3.67 億元，同比下降72%，折合 EPS0.03 元；三季度單季收入269.7 億元，同比下降27%，歸屬上市公司股東凈利潤-0.26 億元，同比下降108%，折合 EPS-0.003 元；
經(jīng)營分析：公司三季度業(yè)績雖出現(xiàn)環(huán)比及同比下滑，但略優(yōu)于行業(yè)整體表現(xiàn)，從財務(wù)數(shù)據(jù)看主要原因如下：一是在三季度行業(yè)供需環(huán)境急劇惡化、產(chǎn)品價格深跌的環(huán)境下，公司毛利率表現(xiàn)相對穩(wěn)定，三季度毛利率僅環(huán)比下滑0.6 個百分點(diǎn)至6.4%；二是公司管理費(fèi)用下降明顯，環(huán)比及同比降幅分別達(dá)43%和59%，反映公司在費(fèi)用控制上有所成效。
財務(wù)比率：公司前三季度毛利率6.8%，同比下降0.02%；期間費(fèi)用率6.3%，同比上升0.5%；凈利潤率0.4%，同比下降0.6%；ROE 0.86%，同比下降2.21%；單季主要財務(wù)指標(biāo)如下：
12 年Q1- Q3 毛利率：7.0%、7.0%、6.4%；
12 年Q1- Q3 期間費(fèi)用率：、5.3%、7.1%、6.3%；12 年Q1- Q3 所得稅費(fèi)用率： 21.7%、45.3%、166.1%。
未來看點(diǎn)——礦山注入改善原料成本：集團(tuán)曾于2011 年承諾首批鐵礦資產(chǎn)將在2012 年12 月31 日之前注入，主要包括司家營鐵礦、黑山鐵礦、石人溝鐵礦等，預(yù)計資源儲量不低于10 億噸、鐵精粉產(chǎn)能不低于700 萬噸/年。其中司家營一期精粉產(chǎn)能254 萬噸，二期項(xiàng)目鐵精粉產(chǎn)能484 萬噸/年，選礦廠已于2011年7 月份竣工投產(chǎn)，頭兩年精粉產(chǎn)量約在150 萬噸/年；承德黑山礦擁有儲量4055 萬噸，品位33.5%，
該礦9.7 于1986 年投產(chǎn)，目前已從露天轉(zhuǎn)入井下開采，年產(chǎn)品位60%的含釩鐵精粉65 萬噸；石人溝礦擁有礦石儲量1.7 億噸，平均品位29%，于1975 年投產(chǎn)并在2001 年轉(zhuǎn)入井下開采，井下三期工程于11
年10 月竣工投產(chǎn)，形成原礦200 萬噸/年、鐵精粉68 萬噸/年的產(chǎn)能。 鐵礦注入將明顯提升上市公司礦石自給率，成本優(yōu)勢得到增強(qiáng)；
盈利預(yù)測：四季度在產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)庫及基建投資回升的推動下，冶煉行業(yè)整體盈利能力將較三季度有所恢復(fù)，預(yù)測公司12-13 年EPS 分別為0.04 元、0.05 元，維持“增持”評級。
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