>> 安信證券-東北證券(000686)2012年3季報點(diǎn)評：投資及投行收入明顯改善-121025
| 上傳日期： |
2012/10/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性-A |
作者： |
楊建海，賀立 |
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報告摘要：
前三季度利潤同比大幅增長。東北證券2012年1-9月共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.7億元，同比增長28%；共實(shí)現(xiàn)凈利潤1.4億元，同比扭虧為盈，盈利改善明顯。其中2012年3季度單季公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.6億元，同比增長158%；實(shí)現(xiàn)凈利潤0.2億元，同比大幅增加1.3億元。公司前3季度業(yè)績同比改善明顯主要是受益于投資收入和投行業(yè)務(wù)的增長，同時費(fèi)用率有所下降。
期末，公司凈資產(chǎn)為72億元，每股凈資產(chǎn)為7.34元。
投資收入大幅改善。2012年前3季度公司共取得了1.4億元的投資收入（投資收益+公允價值變動），而去年同期為虧損0.9億元，其中主要是2012年3季度投資收入同比增加了1.8億元。投資收入增長是公司前3季度業(yè)績同比大幅增長最主要的原因。2012年1-9月，投資收入對營業(yè)收入的貢獻(xiàn)度為16%。
投行業(yè)務(wù)收入占比明顯提升。2012年前3季度公司共實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)收入1.5億元，同比增長530%，在營業(yè)收入中的占比達(dá)到18%，而去年同期僅4%。
投行收入的增長也是公司前3季度業(yè)績明顯改善的重要原因。
費(fèi)用率有所下降。2012年前3季度公司共實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入3.8億元，同比減少34%，降幅高于全行業(yè)前3季度日均交易量的降幅（28%）；前3季度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入在營業(yè)收入中的占比由去年同期的85%下降至44%。受此影響以及公司對費(fèi)用率的控制，2012年前3季度公司的費(fèi)用率（營業(yè)支出/營業(yè)收入）為83%，較2011年同期的106%有所下降，但仍然處于比較高的水平。
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