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    事件
    公司公布三季報(bào)：2012 年1-9 月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.85 億元，同比增長50.23%；歸屬上市公司股東凈利潤0.48 億元，同比增長37.95%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益為0.18 元。
    點(diǎn)評
    三季度項(xiàng)目穩(wěn)定運(yùn)營，業(yè)績符合預(yù)期。2012 年前三季度，雖然受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩影響，公司下游合作方經(jīng)營業(yè)績受到行業(yè)波動(dòng)影響，但除部分水泥項(xiàng)目在上半年個(gè)別月份受停產(chǎn)檢修、限產(chǎn)保價(jià)影響，發(fā)電量有所下降外，其他已投產(chǎn)項(xiàng)目整體經(jīng)營穩(wěn)定，發(fā)電量持續(xù)增長；再加上投產(chǎn)項(xiàng)目增加，公司營業(yè)收入和凈利潤均保持穩(wěn)定增長，業(yè)績符合預(yù)期。其中第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.66 億元，同比增長28.47%；歸屬上市公司股東凈利潤0.23億元，同比增長71.86%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益為0.07 元。
    儲備項(xiàng)目穩(wěn)步增加。報(bào)告期內(nèi)公司新簽唐山市藍(lán)欣玻璃有限公司余熱發(fā)電合同能源管理項(xiàng)目，累計(jì)已投產(chǎn)18 個(gè)合同能源管理項(xiàng)目，總裝機(jī)容量達(dá)158MW；有12 個(gè)在建及擬建和合同能源管理項(xiàng)目，總裝機(jī)容量達(dá)92MW；上述項(xiàng)目全部建成投產(chǎn)后，公司余熱發(fā)電機(jī)組總裝機(jī)容量將達(dá)到250MW。
    公司目前已簽約的項(xiàng)目主要集中于水泥、玻璃行業(yè)，其中水泥行業(yè)13 個(gè)，玻璃行業(yè)17 個(gè)，同時(shí)正在積極開發(fā)鋼鐵、冶金和化工等行業(yè)的合同能源管理項(xiàng)目。
    政策扶持，余熱發(fā)電市場空間大。余熱發(fā)電受國家政策的大力支持。2010年以來，國家連續(xù)出臺了一系列推進(jìn)合同能源管理的稅收政策，如增值稅即征即退100%的政策等，并給予資金方面的支持。國務(wù)院日前下發(fā)的《“節(jié)能減排”十二五規(guī)劃》中提出，到2015 年，在水泥、玻璃、鋼鐵、化工冶金等行業(yè)新增余熱余壓發(fā)電能力2000 萬千瓦，余熱發(fā)電電廠空間大。
    投資建議：維持“推薦”評級。在經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好的情況下，公司合同能源管理項(xiàng)目發(fā)電量保持穩(wěn)定增長，同時(shí)考慮到公司儲備項(xiàng)目較多，又有新項(xiàng)目簽訂；再加上國家政策的大力扶持，維持2012-2014 年，公司的每股收益分別為0.31 元、0.44 元和0.52 元，維持推薦評級。