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EMC 模式從事余熱發(fā)電的引領(lǐng)者
    公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是以合同能源管理模式從事余熱發(fā)電項(xiàng)目的連鎖投資、研發(fā)設(shè)計(jì)、工程建設(shè)及運(yùn)營(yíng)管理，是國(guó)內(nèi)從事余熱發(fā)電運(yùn)營(yíng)規(guī)模最大的企業(yè)。
    2009-2011 年公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)快速，營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率為92.5%，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為116%。
    余熱利用具有廣闊空間
    余熱利用在“十一五”期間受到政策的鼓勵(lì)快速發(fā)展。能耗行業(yè)都具備發(fā)展余熱利用的潛力，但由于技術(shù)、經(jīng)濟(jì)性及對(duì)節(jié)能效益的敏感程度各行業(yè)發(fā)展速度不同。水泥行業(yè)整體發(fā)展已較為成熟，但仍具發(fā)展空間；玻璃行業(yè)隨著技術(shù)的成熟正在進(jìn)入快速發(fā)展階段；鋼鐵、冶金等行業(yè)余熱利用潛力巨大，未來(lái)將成為重要的市場(chǎng)。
    EMC 模式發(fā)展受到政策支持
    國(guó)家在2010 年開(kāi)始全面推廣EMC 模式，給予多項(xiàng)政策優(yōu)惠。《“十二五”節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出，到2015 年，形成20 個(gè)年產(chǎn)值在10 億元以上的專業(yè)化合同能源管理公司，為通過(guò)EMC 模式從事節(jié)能服務(wù)的公司帶來(lái)重大機(jī)遇。
    公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力突出
    公司的幾大核心優(yōu)勢(shì)幫助公司業(yè)務(wù)發(fā)展領(lǐng)先其他企業(yè)。1、掌握多個(gè)行業(yè)的余熱發(fā)電核心技術(shù)；2、優(yōu)秀的項(xiàng)目承接能力；3、較強(qiáng)的政府協(xié)調(diào)能力；4、專業(yè)運(yùn)營(yíng)管理的能力。
    公司業(yè)績(jī)將呈現(xiàn)階梯式穩(wěn)健增長(zhǎng)
    公司整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，未來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。主要由于公司在手項(xiàng)目豐富、項(xiàng)目結(jié)構(gòu)合理、能夠分享能源價(jià)格上漲。上市后，公司融資壓力逐步減輕。穩(wěn)定的現(xiàn)金流可滿足公司內(nèi)生需求。此外，公司開(kāi)始嘗試新的業(yè)務(wù)發(fā)展方向，為長(zhǎng)期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)
    預(yù)計(jì)公司2012-2014 年歸屬母公司的凈利潤(rùn)分別為0.91/1.27/1.67 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.29/0.4/0.52 元。參考目前環(huán)保行業(yè)的估值水平，給予2013 年30 倍PE，目標(biāo)價(jià)12 元。維持前期“買入”評(píng)級(jí)。