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 投資要點(diǎn)：  
    三季報(bào)業(yè)績增長放緩  2012 年1-9月古越龍山實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.80億元，同比增長17.73%，歸屬上市公司股東凈利潤1.34億元，同比增長5.11%；其中單季度實(shí)現(xiàn)銷售收入2.65億元，同比增長9.54%，歸屬上市公司股東凈利潤3235.12萬元，同比下降24.70%；三季度業(yè)績增長有所放緩。
 高端產(chǎn)品銷售不暢導(dǎo)致第三季度盈利增速下滑  
     第三季度收入增長放緩，盈利增速同比下降的主要原因在于宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)走弱的壓力下，黃酒市場消費(fèi)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)下行。公司10年陳及以上高端年份酒銷售不暢，再加上前期出臺的三公消費(fèi)禁令使政府、企事業(yè)單位開支縮減更加據(jù)了這一現(xiàn)象。相反，5年陳以下產(chǎn)品受益于土豆效應(yīng)，增速略有上移。 在此背景下原酒銷售也受阻，11年剩余少量原酒仍在銷售中。公司對原酒投資力度相應(yīng)減少，且處于觀望狀態(tài)，未來將隨行就市。 女兒紅延續(xù)恢復(fù)性的高增長   女兒紅延續(xù)了恢復(fù)性高增長，預(yù)計(jì)前三季度業(yè)績?nèi)阅鼙３?00%的增速。由于歷史基數(shù)較小，并表以后利潤貢獻(xiàn)并不明顯，但女兒紅已經(jīng)邁上良性發(fā)展的軌道，高增長有望延續(xù)。