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投資要點(diǎn)：
    基礎(chǔ)數(shù)據(jù): 2012 年06 月30 日
    三季報(bào)業(yè)績(jī)略超預(yù)期。公司1-9 月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入73.78 億，同比增長(zhǎng)17.42%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.02 億，同比增長(zhǎng)28.92%；歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)2.47 億，同比增長(zhǎng)33.29%；EPS 為0.91 元；加權(quán)平均ROE 為13.65%，同比增加2.24 個(gè)百分點(diǎn)；每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量為2.44 元，同比增長(zhǎng)9.27%。
    收入規(guī)模擴(kuò)張、加強(qiáng)費(fèi)用管控提升12Q3 業(yè)績(jī)水平。公司12Q3 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為23.75 億、0.46 億；同比增長(zhǎng)分別為17.24%、43.10%；較12H1 增速分別變化了-0.26 個(gè)百分點(diǎn)、11.85 個(gè)百分點(diǎn)，業(yè)績(jī)環(huán)比提升較為明顯。公司12Q3 同店增速穩(wěn)中有降，但收入規(guī)模在新開門店（12Q3 新開7 家）的推動(dòng)下保持平穩(wěn)增長(zhǎng)；毛利率（12Q3 為20.21%）因新店培育、家電打折促銷而下滑0.24 個(gè)百分點(diǎn)。公司費(fèi)用管控取得顯著成效，管理效率不斷提升，12Q3 銷售費(fèi)費(fèi)用率為14.62%，同比減少1.08 個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率為2.18%，同比減少0.04 個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)務(wù)費(fèi)用率(12Q3 為0.34%)因公司新增銀行短期借款而同比增加0.49 個(gè)百分點(diǎn)，不斷“蠶食”銷售凈利率。但在收入規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)、費(fèi)用管控給力的雙重作用下，公司仍延續(xù)了凈利率不斷提升的良好態(tài)勢(shì)，12Q3 凈利率為1.92%，同比增加0.35 個(gè)百分點(diǎn)。