>> 宏源證券-漢威電子(300007)公司季報簡評：宏觀不佳影響業(yè)績、期待4季度-121024
| 上傳日期： |
2012/10/27 |
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作者： |
沈建鋒 |
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季報分析：
下游傳統(tǒng)行業(yè)不景氣影響公司銷售業(yè)績不達預期。公司年初制定以開拓新興安全產(chǎn)業(yè)為重點的營銷目標，但國內(nèi)經(jīng)濟增長顯著放緩，對化工、礦山、冶金等相關行業(yè)的發(fā)展造成了較大影響，使得公司在這些傳統(tǒng)領域的訂單不如年初預期。同時公司在燃氣、石油等受經(jīng)濟下行影響較小的行業(yè)上又出現(xiàn)資源配置不足，使得公司營收低于預期。
費用大幅增長、但產(chǎn)出不達預期進一步影響了公司的業(yè)績。年初公司對市場有較高預期，加大戶營銷網(wǎng)絡建設、市場力度拓展、以及研發(fā)投入等，使得公司前三季度銷售費用較上年同期增長30.00%，管理費用較上年同期增長37.73%，但受宏觀影響費用的產(chǎn)出不達預期。
公司在燃氣等領域的訂單及費用控制將使4 季度業(yè)績明顯好轉(zhuǎn)。今年燃氣、石油等行業(yè)受經(jīng)濟下行影響較小，但公司資源配置不足，目前公司正積極調(diào)整營銷策略，合理調(diào)配資源，一些重要訂單的執(zhí)行將確保公司4 季度業(yè)績?nèi)詫⑹侨甑母叻?。同時公司還在降低生產(chǎn)成本進一步提高毛利率，努力控制期間費用進一步提升凈利潤水平，爭取全年取得年初制定業(yè)績增長目標。
下調(diào)盈利預測，未來三年EPS 為0.58/0.78/1.09 元。預計2012-2014年公司將實現(xiàn)營業(yè)收入3.24、4.46 和6.07 億元，3 年復合增長32%。
實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤6797、9171、12822 萬元，3 年復合增長26%。
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