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    12 年前三季度南京銀行歸屬母公司凈利潤同比增長26.6%，符合預(yù)期。12 年前三季度凈利息收入57.2 億，手續(xù)費凈收入7.0 億元，凈利潤29.7 元，同比分別增長22.4%、34.2%、26.6%；三季度環(huán)比二季度分別減少7.5%、15.9%、32.1%。
    資產(chǎn)規(guī)模增長放緩，一般貸款平穩(wěn)投放。12 年三季度末公司資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比二季度減少22 億元，降幅為0.7%，主要是由于同業(yè)資產(chǎn)和交易性金融資產(chǎn)的減少，三季度環(huán)比二季度分別下降7.4%、37%。三季度對公貸款和零售貸款穩(wěn)定增長，分別環(huán)比二季度增長7.3%、6%，三季度末余額較年初分別增長20%、10.6%；票據(jù)貼現(xiàn)較二季度減少31 億元。
    定期存款繼續(xù)增長，活期存款環(huán)比下降。公司三季度存款環(huán)比二季度僅小幅增加12 億元，較年初增26%。從結(jié)構(gòu)上看，三季度企業(yè)定期和儲蓄定期存款依然穩(wěn)定增長，合計較二季度增6.7%，存款增長緩慢主要是由于活期存款較二季度下降72 億元，活期存款占比由二季度的39.3%回落至三季度的35.7%。公司存款結(jié)構(gòu)的變化主要受公司定期存款利率上浮10%的影響，利率上浮疊加活期存款向定期存款轉(zhuǎn)移將對公司的存款成本帶來較大的挑戰(zhàn)。
    非息收入占比回落，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定。12 年三季度，公司非息收入為3.8 億元，環(huán)比二季度減少0.7 億元，占營業(yè)收入比為16%，環(huán)比二季度下降3.4 個百分點，主要是由于交易性金融資產(chǎn)公允價值波動所致，印證了我們半年報關(guān)于“非息收入增長持續(xù)性或不足”的判斷。三季度末不良率為0.78%，環(huán)比二季度上升3BP；不良貸款9.5 億元，環(huán)比二季度增加0.7 億元。
    維持“審慎推薦-A”：未來公司存款成本存在一定的壓力，其他非息收入占比波動對業(yè)績影響較大。預(yù)計12 年-14 年凈利潤分別為36 億、39 億、42 億元，EPS 為1.23 元、1.32 元、1.42 元，對應(yīng)12 年P(guān)E6.2 倍，PB0.9 倍，維持 “審慎推薦-A”。但需注意宏觀經(jīng)濟過度下滑的系統(tǒng)性風(fēng)險。