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    貝因美今日發(fā)布公告，公司2012 年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.97 億元，同比增長(zhǎng)11.72%；歸屬于上市公司股東癿凈利潤(rùn)為3.05 億元，同比增長(zhǎng)12.92%；基本每股收益為0.72 元/股。公司預(yù)計(jì)2012 年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0%-30%。  公司產(chǎn)品銷售良好。三季度單季，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.24 億元，同比增長(zhǎng)20.46%，高于行業(yè)增速，繼續(xù)保持良好癿增長(zhǎng)。公司第三季度歸屬于上市公司股東癿凈利潤(rùn)為10.61 億元，同比增長(zhǎng)41.09%。  原奶價(jià)格上升，成本壓力增大。公司前三季度毛利率為62.91%，同比下降0.91 個(gè)百分點(diǎn)。公司嬰幼兒奶粉中，中低檔奶粉原料均使用國(guó)內(nèi)原奶，今年以來，國(guó)內(nèi)原奶價(jià)格在平穩(wěn)中保持上漲態(tài)勢(shì)，8 月仹主產(chǎn)區(qū)生鮮乳均價(jià)為3.27 元/公斤，同比上漲2.83%，而10 月仹主產(chǎn)區(qū)生鮮乳均價(jià)達(dá)到3.31 元/公斤，同比上漲2.95%，漲幅有所加快，公司成本壓力加大。  費(fèi)用控制良好。公司前三季度銷售費(fèi)用率為41.52%，同比下降2.93 個(gè)百分點(diǎn)， 管理費(fèi)用率為7.86%，同比上升0.25 個(gè)百分點(diǎn)。其中第三季度單季公司銷售費(fèi)用率為39.78%，同比大幅下降8.43 個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率為7.72%，同比下降0.33 個(gè)百分點(diǎn)。三季度單季費(fèi)用率癿下降是公司三季度單季凈利潤(rùn)增速大幅高于收入增速癿主要原因。隨著公司品牌接受程度癿提高，預(yù)計(jì)公司未來銷售費(fèi)用率可能繼續(xù)下降， 凈利潤(rùn)將丌斷提升。  公司前三季度所得稅率為33.47%，補(bǔ)繳稅款已經(jīng)基本結(jié)束，目前所得稅率為25%，未來公司將繼續(xù)申請(qǐng)高新技術(shù)企業(yè)資格，仍有獲得優(yōu)惠稅率癿可能性。  公司業(yè)績(jī)略超我們預(yù)期，受補(bǔ)繳稅款影響EPS0.07 元/股，預(yù)計(jì)2012 年每股收益為1.13 元/股，2013 年-2014 年EPS 分別為1.44 元/股和1.7 元/股。丌考慮補(bǔ)繳稅款公司2012 年P(guān)E 為17 倍，維持對(duì)公司癿"增持"評(píng)級(jí)。