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貝因美發(fā)布公告，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.73 億元，同比增長(zhǎng)7.98%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.99 億元，同比增長(zhǎng)2.05%；基本每股收益為0.47 元/股。公司向全體股東每 10 股派息7元（含稅）。
    公司奶粉業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入23.86 億元，同比增長(zhǎng)11.79%，高于行業(yè)整體增速，繼續(xù)保持良好的增長(zhǎng)。受成本上升等因素影響，奶粉業(yè)務(wù)毛利率為64.42%，同比下降1.01 個(gè)百分點(diǎn)。
    公司米粉業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入0.92 億元，同比下降33.55%。公司對(duì)米粉類及輔食類產(chǎn)品進(jìn)行升級(jí)換代，出現(xiàn)短暫的銷售真空期，使得收入有所下降。上半年爆出的米粉事件或?qū)︿N售收入也有所影響。但因升級(jí)換代，米粉毛利率達(dá)到64.82%，上升11.3 個(gè)百分點(diǎn)。
    公司上半年整體毛利率為63.23%，同比提高0.55 個(gè)百分點(diǎn)。費(fèi)用率方面，公司銷售費(fèi)用率為42.34%，同比下降0.5 個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率為7.92%，同比上升0.5 個(gè)百分點(diǎn)，公司費(fèi)用控制能力良好。
    公司此前公告于5 月30 日前補(bǔ)繳稅款約2785 萬元，上半年所得稅率高達(dá)39.13%。公司補(bǔ)繳稅款已經(jīng)趨于結(jié)束，目前所得稅率為25%，未來公司將繼續(xù)申請(qǐng)高新技術(shù)企業(yè)資格，仍有獲得優(yōu)惠稅率的可能性。
    公司業(yè)績(jī)基本符合我們預(yù)期，但因2012 年補(bǔ)繳稅款影響EPS0.07 元/股，預(yù)計(jì)2012 年每股收益為1.13 元/股，2013 年-2014年EPS 分別為1.44 元/股和1.7 元/股。不考慮補(bǔ)繳稅款公司2012 年P(guān)E 為19 倍，維持對(duì)公司的“增持”評(píng)級(jí)。
    總股本(百萬) 426.05
    流通A 股(百萬) 261.0652 周內(nèi)股價(jià)區(qū)間(元) 48.80-19.90總市值(百萬) 9,611.69總資產(chǎn)(百萬) 4,591.93每股凈資產(chǎn)(元) 7.94單擊此處輸入文字。
    2011 2012E 2013E 2014E
    營(yíng)業(yè)收入(百萬) 4,726.79 5,315.15 5,914.41 6,470.62+/-% 0.17 0.12 0.11 0.09
    凈利潤(rùn)(百萬) 436.94 483.19 613.10 723.23+/-% 0.03 0.11 0.27 0.18
    EPS 1.03 1.13 1.44 1.70PE 22.00 19.89 15.68 13.29公司基本資料 經(jīng)營(yíng)指標(biāo)預(yù)測(cè)與估值