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     ◆公司三季報業(yè)績符合市場預期：  前3 季度，公司實現收入17.9 億，同比增長41.3%，凈利潤1.84 億， 同比增長25.6%，折每股收益0.41 元；并預測全年業(yè)績增速范圍為20%~40%，符合市場預期。  ◆公司收入來源于項目結算，全年結算大頭主要體現在四季度：  作為工程總承包和設計企業(yè)，公司的收入和利潤主要集中在下半年， 特別是4 季度，公司3 季度的增速屬于正常。公司近2-3 年來不斷獲得大量煤化工訂單將逐步開始結算并體現為收入，保障了公司全年業(yè)績增長。  ◆新型煤化工"十二五"期間將遍地開花  考慮到中國"富煤少油缺氣"的資源稟賦，在目前高油價背景下，煤制烯烴、煤制乙二醇、煤制天然氣等新型煤化工項目，從經濟角度看具有明顯的競爭優(yōu)勢，同時也符合國家的能源安全的戰(zhàn)略。預計在"十二五" 期間，隨著新型煤化工示范項目的逐步成功運行，新型煤化工將獲得政策支持和巨大的發(fā)展空間，從而帶來后續(xù)大規(guī)模的項目建設。  近期國內大量的煤化工項目工程設計及項目總承包合同簽訂，說明了新型煤化工遍地開花的局面已經形成，像東華這樣的工程公司將受益。  ◆公司在新型煤化工領域技術優(yōu)勢將逐步轉化為項目先行優(yōu)勢：  公司在煤制烯烴（FMTP）、煤制乙二醇、煤制天然氣、煤制芳烴等領域進行了長期的技術的儲備，具有比較突出的技術優(yōu)勢。而且公司已爭取了大量的新型煤化工項目的設計合同，可引導后續(xù)的總承包項目合同簽訂。  由于新型煤化工的總承包規(guī)模動輒30 億以上，而公司的11 年的收入才23.5 億，公司將獲得巨大的機遇。以煤制乙二醇為例，國內有500 億的市場，公司目前已獲得了2 個總承包訂單，多個設計合同，預計公司未來獲得后續(xù)相關的總承包訂單是大概率事件。  ◆維持公司"買入"評級，給予目標價30 元：  預計公司在2012~2013 三年的凈利潤復合增長率約32.5%。預計公司2012 年、2013 年年底的在手訂單將分別達到139 億、175 億，提供了公司跨越式發(fā)展的堅實基礎。我們維持公司"買入"的投資評級，給予目標價30 元。  ◆風險提示：  業(yè)主煤化工項目建設進度低于預期，公司新接訂單情況低于預期。