>> 申銀萬國-數(shù)字政通(300075)點評報告：洛陽合同印證大訂單常態(tài)化，上調(diào)目標(biāo)價至32元-121031
| 上傳日期： |
2012/10/31 |
大?。?/td>
| 193KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙隆隆 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司公告稱中標(biāo)洛陽市數(shù)字化城市管理數(shù)據(jù)建設(shè)、應(yīng)用軟件開發(fā)和實施項目，中標(biāo)總金額約3,000 萬元，占公司2011 年經(jīng)審計營業(yè)總收入的24%，其中應(yīng)用軟件開發(fā)與實施1,902 萬元，數(shù)據(jù)建設(shè)1,056 萬元。根據(jù)公司以往訂單的執(zhí)行周期，我們預(yù)計該合同大部分收入將在2013 年確認(rèn)。
數(shù)字洛陽明年年底建成，綜合化數(shù)字城市管理成趨勢。2012 年6 月數(shù)字洛陽地理空間框架建設(shè)工程項目正式啟動，預(yù)計2013 年年底建成驗收。數(shù)字洛陽包括洛陽市基礎(chǔ)地理信息建設(shè)和典型應(yīng)用示范建設(shè)等多項內(nèi)容，數(shù)字化城市管理系統(tǒng)將成為數(shù)字洛陽的有機組成部分，融入綜合化數(shù)字城市管理的大平臺。
又一個二三線城市整體解決方案項目，印證千萬元大訂單常態(tài)化的判斷。洛陽市常住人口680 萬人，GDP2,717 億元(2011 年)，屬于典型的中部三線城市。
公司此次中標(biāo)的洛陽數(shù)字城管項目包括定制軟件和上游數(shù)據(jù)采集業(yè)務(wù)，印證了我們之前對于地方政府更愿意接受整體解決方案和千萬元大訂單將呈常態(tài)化的判斷。我們從洛陽市政府采購網(wǎng)了解到本次招標(biāo)是洛陽數(shù)字城管一期工程，預(yù)計還有后續(xù)項目進行招標(biāo)。
客戶分散在全國各地，洛陽項目具有示范效應(yīng)。公司客戶分布在華北、西北、華中、華東等全國各地，沒有明顯的地域特征。短期內(nèi)公司將重點拓展一批管理理念較先進、財政預(yù)算有保障的城市客戶，我們按全國250 個優(yōu)質(zhì)城市客戶，每年15－30%更新和運維費用，公司市占率40%估算，公司在5 億元營業(yè)收入之前不會碰到明顯的瓶頸。我們認(rèn)為洛陽項目具有大型項目的市場示范作用，有助于公司未來中標(biāo)其他城市的綜合化數(shù)字城管和社會管理項目。
上調(diào) 2013 年EPS 至1.29 元，上調(diào)目標(biāo)價至32 元，維持“買入”評級。我們上調(diào)2012 年訂單金額預(yù)測值至2.9 億元（原預(yù)測值為2.7 億元），相應(yīng)地維持2012 年EPS0.93 元，上調(diào)2013－2014 年EPS 至1.29 元和1.49 元（原預(yù)測值為1.20 元和1.48 元），我們給予公司2013 年25－30 倍PE，上調(diào)目標(biāo)價至32.26 元-38.70 元，維持“買入”評級。
|
|
