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包鋼稀土再次停產，稀土能否回暖尚需觀察
    上周 (截至2012 年10 月26 日)公布的國內經濟數據有所好轉，但依然顯示國內經濟仍在底部徘徊。同期美聯儲也并未有新的政策面世，且歐洲情況仍令人焦慮。即將進入美國大選時期，同時近期美國經濟數據也較為強勁，這削弱了推出進一步刺激政策的預期，因而也導致了上周金屬價格的大幅下挫。上周包鋼稀土宣布下屬工廠停產一個月，但目前稀土市場需求疲軟，庫存龐大，其貿易商在價格陰跌不止的打擊下開始拋貨，因而此次停產能否起效還需觀察。目前貴金屬和基本金屬中我們相對看好山東黃金；金屬新材料和稀有金屬公司中，相對看好云南鍺業(yè)和廈門鎢業(yè)。
    支撐評級的要點
    LME 金屬跌幅擴大，國內外金價繼續(xù)調整。上周LME 金屬價格繼續(xù)下探，且跌幅擴大，其中錫、鎳、鉛價格分別下跌7.22%、5.59%、4.39%。同期國內金屬價格也全線下跌，鎳價跌幅依然在前位，下跌3.54%。上周國內外金價也再次收跌，國外金價下跌1.21%，國內金價下跌1.97%。
    國內經濟數據看好，美聯儲維持既定方針，歐洲依然糟糕。上周公布的匯豐中國10 月PMI 數據連續(xù)第二個月回暖，并創(chuàng)下3 個月以來新高；周末全國規(guī)模以上企業(yè)利潤也結束了連續(xù)5 個月的下滑。經濟數據雖然轉好，但國內經濟前景依然嚴峻。近期美國就業(yè)等數據十分強勁，上周美聯儲的議息會議維持了既定政策，這大抵符合我們的判斷。上周公布的歐元區(qū)數據則相對糟糕，歐債危機國也遲遲未有進一步的有效措施面世。
    我們認為美國強勁的經濟數據和美聯儲維持既定方針的預期導致短期內市場缺乏新的刺激政策預期，同時歐洲糟糕的情況遲遲不見好轉，這些因素是導致上周金屬價格大幅下挫。
    LME 金屬庫存以增為主，國內外鉛庫存增幅居前。上周LME 金屬中，除銅庫存減少0.5%外，鉛、鋅、鎳、錫和鋁庫存分別增加5.67%、2.4%、1.19%、1.16%和0.27%；同期國內交易所除銅外其余金屬庫存也全線增加，其中鉛庫存增加8.18%。
    稀土價格繼續(xù)走低。上周稀有金屬市場表現一般，鋯英砂、銻、銦以及鎂價格分別下跌5.82%、0.69%、0.56%以及0.26%，錳價格上漲1.08%。稀土市場全線品種延續(xù)下跌趨勢，其中金屬鈰（輕稀土）大跌23.11%，不過其余輕稀土、重稀土以及釹鐵硼磁體跌幅較上周均有所收窄。
    稀土巨頭停產保價，市場反饋還需觀察。由于國內外市場需求疲軟，包鋼稀土發(fā)布聲明宣布公司所屬應用包頭稀土礦的焙燒、冶煉分離企業(yè)及應用南方稀土礦的全南包鋼晶環(huán)公司、信豐包鋼新利公司停產一個月。
    但從2011 年包鋼稀土停產后的情況來看，雖然包鋼稀土對輕稀土價格舉足輕重，但如僅其單方面停產則作用可能也并不大。9 月海外夏休結束后，市場需求并未有力復蘇，價格依然疲軟，目前部分貿易商已開始拋貨離場，我們對稀土價格依然較為謹慎。
    上周有色金屬板塊走勢黯淡，較上上周大幅下挫6.13%，跑輸大市（滬深300 指數下跌3.63%）。上周沒有股價表現特別優(yōu)秀的公司，而磁性材料類公司股價表現相對落后。