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    事件：
     10 月30 日，公司公布三季報(bào)，Q3 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入62.5 億（+7.3%），營業(yè)利潤3.59 億（+1.4%），歸屬于母公司所有者的凈利潤0.54 億（-39.5%），合EPS0.06元。1~9 月，公司營業(yè)收入同比+12.8%，營業(yè)成本同比+13.7%，實(shí)現(xiàn)EPS0.32元（+2.9%）。
    點(diǎn)評：
     由于鋼貿(mào)市場低迷及宏觀經(jīng)濟(jì)下滑，公司營業(yè)收入增速放緩，符合市場預(yù)期，公司前3 季度的凈利潤與去年持平微增，具有一定的防御性。與去年同期相比，凈利潤下降的主要原因是主營業(yè)務(wù)成本的增長超過了營業(yè)收入的增長速度。
     公司地產(chǎn)資源優(yōu)勢明顯，物流商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)有望成為公司主業(yè)之一。公司現(xiàn)有土地面積641 萬平方米，其中自有產(chǎn)權(quán)300 多萬平米,其中210 萬平方米位于城市中心地帶。按照目前的新政策，在物流園區(qū)用地中，允許用其中10%左右的面積搞物流商業(yè)配套開發(fā)。物流商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)利潤率預(yù)計(jì)為30%-40%。
     公司“十二五”規(guī)劃繼續(xù)加大土地儲備，預(yù)計(jì)2015 年物流地產(chǎn)總面積1,200 萬平方米，比現(xiàn)在增加約一倍?！笆濉逼陂g仍將持續(xù)通過市場購買和大股東資產(chǎn)注入等形式實(shí)現(xiàn)土地儲備快速擴(kuò)張。大股東中儲總公司擁有800 多萬平方米，按照誠通集團(tuán)將中儲打造為“央企倉儲物流平臺”的規(guī)劃，一直計(jì)劃將中儲總公司的土地和資產(chǎn)，通過增發(fā)等形式，分批裝入中儲股份。
     首次給予“審慎推薦-A”投資評級：公司目前主營業(yè)務(wù)與經(jīng)濟(jì)同步，但公司的主要投資亮點(diǎn)在于其物流地產(chǎn)業(yè)務(wù)，根據(jù)其所擁有地產(chǎn)的重估價(jià)值（10 元以上），我們認(rèn)為其存在較大投資價(jià)值。根據(jù)其主營業(yè)務(wù)，我們預(yù)測其未來三年的EPS 分別為0.57,0.70,0.76，對應(yīng)12 年的PE、PB 分別為11.8、1.3，首次給予“審慎推薦-A”投資評級；
     風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑；物流商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)進(jìn)程慢于預(yù)期。