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>> 方正證券-中儲(chǔ)股份(600787)資源優(yōu)勢(shì)助推業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長-120827
上傳日期:   2012/8/31 大?。?/td>   703KB
格式:   pdf 來源:   
評(píng)級(jí):   增持 作者:   王滔
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    事件  2012 年8月25日,中儲(chǔ)股份公布2012年半年報(bào),公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入128.97億元,比上年同期增長15.67%;實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤2.89億元,比上年同期增長19.04%;歸屬于母公司股東凈利潤2.25億元,比去年同期增長22.16%。  點(diǎn)評(píng)  ※業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長,基本符合預(yù)期  今年上半年,由于宏觀經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩,公司經(jīng)營過程中面臨原材料價(jià)格上漲、生產(chǎn)成本上升、融資環(huán)境惡化、外部市場(chǎng)需求下降等諸多困難。公司在此環(huán)境下采取積極措施,鞏固發(fā)展物流主業(yè),探索新型業(yè)務(wù)模式,上半年?duì)I業(yè)收入、營業(yè)利潤和凈利潤均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長,同比增幅分別為15.67%、19.04%和15.67%。其中,營業(yè)利潤增幅與去年基本持平,而收入和凈利潤較去年同期增幅明顯放緩,分別下降11.12和22.19個(gè)百分點(diǎn)。在經(jīng)濟(jì)環(huán)境不利的形勢(shì)下,公司上半年業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。  ※需求不振導(dǎo)致物流和貿(mào)易經(jīng)銷業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下滑  公司業(yè)務(wù)包括物流與貿(mào)易經(jīng)銷兩大部分,上半年受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響,鋼材價(jià)格出現(xiàn)較大跌幅,給公司鋼材貿(mào)易等業(yè)務(wù)帶來較大風(fēng)險(xiǎn);而物流市場(chǎng)方面,社會(huì)物流總額增幅同比有所回落,服務(wù)于基礎(chǔ)能源、原材料等大宗商品儲(chǔ)運(yùn)的物流企業(yè)經(jīng)營效益下滑。公司上半年物流與貿(mào)易業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.71億元和114.88億元,同比分別增長7.67%和16.65,二者營業(yè)收入占比分別為10.66%和89.34%,基本保持穩(wěn)定;受大宗生產(chǎn)資料市場(chǎng)持續(xù)低迷的影響,公司物流和貿(mào)易業(yè)務(wù)成本增速均快于收入增速,毛利率分別為23.91%和2.19%,呈繼續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。分地區(qū)來看,貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)模是影響地區(qū)業(yè)務(wù)收入增長的主要因素,北京、天津、山東、廣東等地區(qū)收入同比增加較大,河南、四川等地收入同比下降較大。  ※投資收益對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L貢獻(xiàn)度較高,財(cái)務(wù)費(fèi)用增長顯著  公司今年上半年實(shí)現(xiàn)投資收益2669萬元,比去年同期大幅增長246.34%,主要是由于公司將持有的部分太平洋股票在報(bào)告期內(nèi)出售所致。與此同時(shí),公司本期累計(jì)實(shí)現(xiàn)非經(jīng)常損益2993萬元,同比增長近6倍。公司本期投資收益增量對(duì)營業(yè)利潤增量的貢獻(xiàn)度達(dá)41%,是公司利潤增長的重要來源。 
 
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