>> 國金證券-中儲股份(600787)經(jīng)營繼續(xù)保持穩(wěn)定,業(yè)績符合預期-120801
| 上傳日期： |
2012/8/2 |
大?。?/td>
| 195KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃金香 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
業(yè)績簡評
中儲股份晚間發(fā)布業(yè)績快報：2012 年上半年實現(xiàn)營收128.97 億，同比增長15.7%，實現(xiàn)凈利潤2.2 億，同比增長22.2%，EPS0.26 元，對應增長23.7%。
公司業(yè)績總體符合預期。
經(jīng)營分析
公司主業(yè)經(jīng)營繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，消除市場過分擔憂預期：目前在宏觀經(jīng)濟持續(xù)下行，工業(yè)制造需求萎靡，尤其是在鋼鐵行業(yè)不景氣的情況下，市場一度認為公司的現(xiàn)貨市場貿(mào)易以及倉儲等各項業(yè)務都受到較大影響，預期業(yè)績將有所下滑，而實際上公司物流一直保持良性發(fā)展態(tài)勢。在貿(mào)易業(yè)務方面，一直在加大鋼材貿(mào)易業(yè)務的風控力度，基本以代理業(yè)務為主，實現(xiàn)總體業(yè)務量穩(wěn)定態(tài)勢；在倉儲物流業(yè)務方面，由于公司倉庫存在較強的競爭力，加上公司積極開發(fā)倉儲需求并不斷拓展新的品種，基本保持倉庫較高的利用率，在物流金融方面也繼續(xù)保持較快速度的增長。而1-5 月份，全國重點物流企業(yè)主營業(yè)務收入同比增長14.1%，公司業(yè)務增長處于行業(yè)較好水平。
成本控制較好，營業(yè)利潤率小幅提升：公司中期綜合營業(yè)利潤率由2.18%提升至2.24%。公司較好的成本控制加上業(yè)務結(jié)構(gòu)的良性調(diào)整，保證了公司營業(yè)利潤率的穩(wěn)定增長。
盈利調(diào)整
根據(jù)公司增發(fā)進度，預計年內(nèi)有望完成。預計公司 12 和13 年（攤薄后）的EPS 分別為0.512 元（原0.596）和0.644 元（原0.754），給予公司未來6-12 個月11.00 元目標價，相當于21.5x12PE/17.1x13PE。。
投資建議
我們繼續(xù)強調(diào)前期觀點，作為國內(nèi)倉儲龍頭，在物流業(yè)務結(jié)構(gòu)性盈利能力提升，物流金融和物流地產(chǎn)雙重加速背景下，公司業(yè)績將繼續(xù)保持較快發(fā)展，而物流土地資源的稀缺性將為公司長期價值提供較好支撐，維持公司“增持”評級。
|
|
