>> 民族證券-中儲股份(600787)中儲股份6-120827
| 上傳日期： |
2012/8/28 |
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| 297KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王曉艷，李磊 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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投 資要點
●2012 年1-6 月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1,289,693.74 萬元，同比增長15.67%；實現(xiàn)利潤總額29,980.34 萬元，同比增長21.40%；凈利潤22,472.49 萬元，同比增長22.16%；實現(xiàn)每股收益0.26 元，符合預(yù)期。
●主營業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長。大宗干散貨的物流行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境不利因素較多，整個行業(yè)處于利潤率不斷下降的趨勢。在宏觀經(jīng)濟低迷的大背景之下，公司也將會受到負面的影響，包括無錫、天津等部分新投產(chǎn)的項目還沒有達到預(yù)期收益也多少與此有關(guān)，但是龍頭地位將使得公司仍然處于競爭的有利局面，從而度過艱難的時期。
●物流地產(chǎn)有所突破。南京分公司部分地上資產(chǎn)進行拆遷，公司將獲得凈收益1.3 億元左右。不過，該補償款并不會體現(xiàn)在今年的報表當(dāng)中，并且將在幾年內(nèi)分批入賬，所以對公司短期業(yè)績的體現(xiàn)將低于預(yù)期。此外，這塊土地的商業(yè)開發(fā)也將進行，倘若公司獲得這一地塊的商業(yè)開發(fā)，未來將會體現(xiàn)更多的商業(yè)價值。目前，公司進行增發(fā)項目，收購的主要資產(chǎn)就是總公司的土地，南京這個項目的成功運作將樹立良好的標(biāo)桿，公司長期投資價值得以體現(xiàn)。
●在不考慮土地增值因素的情況下，預(yù)計2012-2014 年，公司實現(xiàn)每股收益0.51 元、0.55 元和0.62 元，PE 分別為15 倍、14 倍和12 倍。經(jīng)過前期的大幅下跌之后，未來上升空間進一步增加，維持“買入”評級。
●風(fēng)險提示：大宗商品價格大幅下降，質(zhì)押監(jiān)管業(yè)務(wù)發(fā)生意外。
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