>> 華泰證券-中儲股份(600787)中報點評：主業(yè)發(fā)展較為穩(wěn)健,盈利架構漸趨多元-120827
| 上傳日期： |
2012/8/29 |
大小： |
538KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
孫漢振，高梁宇 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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面對嚴峻的外部環(huán)境，公司實現(xiàn)了持續(xù)發(fā)展。2012 年上半年， 公司完成營業(yè)收入1,289,693.74 萬元，比上年同期增長15.67%；發(fā)生營業(yè)成本1,229,282.67 萬元，比上年同期增長16.43%，實現(xiàn)營業(yè)利潤28,917.25 萬元，比上年同期增長19.04%，利潤總額29,980.34 萬元，比上年同期增長21.40%；凈利潤22,472.49 萬元，比上年同期增長22.16%，實現(xiàn)基本每股收益0.2619 元。 公司上半年財務費用有所增加，投資收益大增。上半年公司財務費用增加主要是當期利率較去年同期偏高及當期借款規(guī)模較去年同期增加所致；上半年公司實現(xiàn)投資收益2669.40 萬元，占比凈利潤達11.88%，對公司業(yè)績貢獻較大，主要歸因于上半年出售部分持有的太平洋股票。 公司倉儲等業(yè)務發(fā)展良好，盈利點逐漸呈現(xiàn)多元化。公司是我國倉儲物流行業(yè)的龍頭，其物流業(yè)務毛利貢獻占比達到56.7%，在行業(yè)系列政策出臺支持的背景下，能夠充分分享物流業(yè)近年來發(fā)展的紅利。未來隨著公司業(yè)務規(guī)劃的逐步實現(xiàn)，其傳統(tǒng)倉儲業(yè)務將保持較好的發(fā)展，而公司現(xiàn)貨市場、倉單質押監(jiān)管和物流地產項目運營狀態(tài)良好，多元化的盈利點將成為公司未來業(yè)績的保障。 投資建議：我們預測公司2012-2014 年的營業(yè)收入分別為263.23、301.61 和342.15 億元，歸屬于母公司的凈利潤分別為4.36、5.35 和6.63 億元，基本每股收益分別為0.52、0.64 和0.79 元，對應2012-2014 年動態(tài)市盈率為14.57、11.88 和9.59 倍，并維持公司"增持"評級。
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