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投資要點(diǎn)
    事件：
    公司10 月26 日公布2012 年3 季報(bào)，公司2012 年1-9 月營業(yè)總收入為8.70億元，同比下降5.51%；營業(yè)利潤(rùn)1.20 億元，同比下降70.30%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.09 億元，同比下降68.77%。其中，3 季度營收2.70 億元，同比增長(zhǎng)6.51%，環(huán)比下降26.46%；歸屬于上市公司凈利潤(rùn)2861 萬元，同比下降66.10%，環(huán)比下降37.13%。1-9 月EPS=0.18 元（3 季度EPS=0.05）。
    點(diǎn)評(píng)：
    主要財(cái)務(wù)指標(biāo)：公司3 季度營收2.70 億，同比增長(zhǎng)6.51%，環(huán)比下降26.46%。毛利率40.6%，較去年同期下降19 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升2 個(gè)百分點(diǎn)。3 季度三項(xiàng)費(fèi)用率12.6%，同比上升2.8 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升2.8 個(gè)百分點(diǎn)。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)83 天，較2 季度增加24 天，較去年同期增加6 天。庫存水位上升主要是模組產(chǎn)銷規(guī)模逐漸擴(kuò)大以及OGS 小批量生產(chǎn)相應(yīng)增加生產(chǎn)周轉(zhuǎn)庫存影響所致。
    3 季度凈利潤(rùn)增速低于營收增速，主要系毛利率下滑：營收增長(zhǎng)6.51%，凈利潤(rùn)下滑66.10%。營收增長(zhǎng)主要系公司今年向下游延伸，開始出貨模組，而模組的單品產(chǎn)值遠(yuǎn)大于sensor。凈利潤(rùn)增速低于營收增速，主要是sensor 開工率低、且價(jià)格大幅下降，導(dǎo)致毛利率大幅下滑。
    3 季度sensor 開工率不高，毛利率仍在低位：年初以來公司受下游向上游延伸加大sensor 自制比例的影響，訂單量下滑較大，開工率一直不高。
    公司雖自建模組產(chǎn)能，但規(guī)模尚小，對(duì)sensor 拉動(dòng)效應(yīng)有限，加上降價(jià)因素， sensor 毛利率仍然較低。