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投資要點(diǎn)：
    毛利率從底部回升
    2012年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15億元，同比增8%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6063萬(wàn)元，同比降2%，EPS 0.21元，1-9月毛利率15.16%，同比上升0.39個(gè)百分點(diǎn)。
    2012年3季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.71億元，同比增17.3%，環(huán)比降17.6%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1444萬(wàn)元，同比大幅增加209%，環(huán)比下降50%，單季度EPS 0.05元，當(dāng)季毛利率16.20%。隨著新市場(chǎng)的有效開拓、成本控制效果的逐步體現(xiàn)，以及主要原材料價(jià)格的回落，公司第三季度毛利率上升，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)。但費(fèi)用率增加致業(yè)績(jī)環(huán)比下滑。
    公司進(jìn)口替代市場(chǎng)取得突破
    今年以來(lái)，公司先后取得一汽大眾、上海大眾和馬自達(dá)等公司的配套資格，彰顯公司競(jìng)爭(zhēng)力不斷加強(qiáng)，技術(shù)優(yōu)勢(shì)與成本優(yōu)勢(shì)將助公司在進(jìn)口替代市場(chǎng)取得一席之地，公司不斷改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，盈利能力也將進(jìn)入上升通道。
    維持公司“增持”投資評(píng)級(jí)
    預(yù)計(jì)公司2012-2014年的EPS 分別為0.29/0.40/0.49元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)公司2012-2014年動(dòng)態(tài)市盈率分別為20倍/14倍/12倍。公司是制動(dòng)器行業(yè)龍頭企業(yè)，進(jìn)口替代空間大，部分新產(chǎn)品處于快速拓展市場(chǎng)的階段，未來(lái)上升空間很大，維持公司 “增持”投資評(píng)級(jí)。