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       投資要點(diǎn)：
    3季報(bào)概況：2012年前3季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.86億元、營業(yè)利潤3.08億元、歸屬母公司凈利潤2.35億元，同比分別增長6.44%、-0.43%、-0.02%。實(shí)現(xiàn)每股收益0.46元。
     其中2012年第3季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.49億元、營業(yè)利潤1.59億元、歸屬母公司凈利潤1.24億元，同比分別增長19.08%、36.17%、40.67%。實(shí)現(xiàn)每股收益0.24元。 受益美國市場需求復(fù)蘇，3季度業(yè)績明顯。公司產(chǎn)品97%以上出口歐美地區(qū)。受益下游美國地產(chǎn)行業(yè)恢復(fù)，以及3季度傳統(tǒng)旺季的影響，公司第3季度業(yè)績明顯改善。3季度末，公司預(yù)收賬款2002萬元，同比增長52.3%，未來業(yè)績?nèi)杂欣^續(xù)改善的空間。
    原材料價(jià)格下降帶動(dòng)毛利率提升。前3季度，公司綜合毛利率為26.2%，同比下降0.31個(gè)百分點(diǎn)。其中，第3季度毛利率為27.5%，同比提高2.85個(gè)百分點(diǎn)，原材料價(jià)格的下降帶動(dòng)了毛利率的提升。但預(yù)計(jì)近期人民幣升值會(huì)給公司后續(xù)毛利率提升帶來壓力。 賬面現(xiàn)金充足，預(yù)計(jì)未來仍會(huì)進(jìn)行跨行業(yè)擴(kuò)張。2012年3季度末，公司賬面現(xiàn)金16.25億元。擁有收購杭叉的成功經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為未來公司仍有進(jìn)行跨行業(yè)收購的可能。
    盈利預(yù)測和投資評(píng)級(jí)：公司預(yù)計(jì)12年全年經(jīng)營業(yè)績較去年同期變動(dòng)幅度為10%--10%之間。我們預(yù)計(jì)公司12-14年EPS分別為0.55、0.66、0.78元，目標(biāo)價(jià)11元，相當(dāng)于12年20倍PE，增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：出口恢復(fù)進(jìn)度放緩的風(fēng)險(xiǎn)；人民幣匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。