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     事項：公司公告2012 年三季報，報告期實現(xiàn)營業(yè)總收入、利潤總額和歸屬母公司股東凈利潤分別為45,098.72、4,310.10 和3,622.58 百萬元，同比變化-4.26%、-19.74%和-19.24%；實現(xiàn)攤薄后每股收益0.247 元。
    點評：
     業(yè)績下滑幅度收窄，逐季改善明顯。單季度，營業(yè)總收入和歸屬母公司股東凈利潤1Q\2Q\3Q 同比-11.52%/-6.48%/+5.07% ，
    -27.56%/-26.53%/-27.26%，公司業(yè)績下滑幅度收窄，業(yè)績逐季改善明顯。業(yè)績下滑主要是受船舶市場低迷影響，船舶產品價格較上年同期有所下降。整個民船領域當前處于低谷，走出低谷尚需時間，公司業(yè)績增長主要來非民船業(yè)務的快速跟進。
     非周期業(yè)務平滑周期性業(yè)務。為抵御船舶周期性波動風險，公司加強發(fā)展非船業(yè)務，軍船+海工+能源交通業(yè)務的上漲基本會填平民船業(yè)務的下滑。公司是國內海工實力最強公司，規(guī)劃十二五末達120 億元，國家加大南、東、渤海海洋資源開發(fā)，國內客戶占比加大（5%至20%），中石油、中海油、中石化都有訂單；公司在風電裝備、核電裝備、煤炭機械等多領域已具備國內國際領先技術水平，多產品已實現(xiàn)產業(yè)化并取得市場領先或壟斷地位；東海、南海局部緊張將為常態(tài)，建大船、建好船是必然需求，公司及大股東承擔了絕大部分的軍船建造任務，軍品業(yè)務將穩(wěn)步增長。預計“十二五”末公司業(yè)務結構占比將改變，其中能源交通、軍船、海工業(yè)務三占比有望超60%。
     后續(xù)資產注入帶來打造更大平臺新期待。集團力爭在重大資產重組完成后三年內將16 家潛在同業(yè)競爭情況的企業(yè)注入公司。今年3 月承諾范圍內已有5 家注入，其余會按承諾如期完成。隨著后續(xù)資產注入完成，公司市值向2000 億目標邁進并非難事，公司將轉變?yōu)樯鲜熊姽ず透叨酥毓ぱb備龍頭。
     預測與估值。估算公司12 年、13 年和14 年每股收益0.32 元、0.35元和0.40 元，動態(tài)PE 14 倍、13 倍和11 倍，首次給予“增持”評級。