>> 東方證券-中國重工可轉(zhuǎn)債申購分析-120601
| 上傳日期： |
2012/6/1 |
大小： |
1029KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
孟卓群 |
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股價在 6 元附近時，轉(zhuǎn)債上市后的價格在104-107 元之間的可能性較大，破發(fā)可能性小。我們利用LSM 模型為重工轉(zhuǎn)債估值，取12%-15%的隱含波動率水平，以中國重工6 元的股價來計算，對應(yīng)的轉(zhuǎn)債價值在104.72-107.10 元之間。在近期市場波動較大的情況下，轉(zhuǎn)債上市后的價格受股價及轉(zhuǎn)債市場估值中樞變化影響存在不確定性。重工轉(zhuǎn)債債底較低，且轉(zhuǎn)債回售期僅為最后兩年，因而上市初期股性較強(qiáng)，價格受市場環(huán)境變化影響大，下底支撐不足。不過考慮到近期轉(zhuǎn)債市場情緒顯著轉(zhuǎn)暖，且重工在轉(zhuǎn)債中的特色鮮明，未來轉(zhuǎn)股預(yù)期強(qiáng)，只要市場環(huán)境不出現(xiàn)大的轉(zhuǎn)向，破發(fā)可能性較小。
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