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    結(jié)論或投資建議： 建議低風(fēng)險(xiǎn)偏好且資金成本較低的投資者優(yōu)先參與中國(guó)重工可轉(zhuǎn)債的網(wǎng)下申購(gòu)，希望配置中國(guó)重工可轉(zhuǎn)債的投資者也可通過(guò)網(wǎng)下申購(gòu)達(dá)到低價(jià)配置的效果，建議通過(guò)回購(gòu)申購(gòu)轉(zhuǎn)債。風(fēng)險(xiǎn)承受能力稍高的投資者可選擇預(yù)期申購(gòu)收益率較高的新股進(jìn)行參與。建議原股東積極參加配售，不建議低風(fēng)險(xiǎn)投資者為配售收益而進(jìn)行股票短期交易。
    原因及邏輯：1、綜合我們對(duì)市場(chǎng)的判斷及理論測(cè)算參考值，中國(guó)重工的股價(jià)為 6 元時(shí)，對(duì)應(yīng)的轉(zhuǎn)債價(jià)格在 108.02 元～110.61 元之間。2、假設(shè)轉(zhuǎn)債發(fā)行后20 個(gè)交易日上市，以最新的 20 日年化波動(dòng)率 26%計(jì)算，中國(guó)重工 20 日的波動(dòng)率約為 7.5%。當(dāng)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)系統(tǒng)估值波動(dòng)幅度不大時(shí)，當(dāng)中國(guó)重工股價(jià)在 5.1元至 7 元之間時(shí)，中國(guó)重工轉(zhuǎn)債的價(jià)格大約在 103.46元和 119.12 元之間。按目前的市場(chǎng)環(huán)境估計(jì)，重工可轉(zhuǎn)債上市后高于面值的可能性較大。3、當(dāng)轉(zhuǎn)債首日漲幅為 9%時(shí)，每股配售收益約為 0.16 元，以 6 元的股價(jià)成本參與配售，綜合配售收益為 2.07%，配售收益不高。4、當(dāng)中國(guó)重工可轉(zhuǎn)債網(wǎng)上申購(gòu)資金為100 億，網(wǎng)下申購(gòu)資金為 2730 億（即放大后的總申購(gòu)資金為 13750 億）且剩余可申購(gòu)金額為 48.3 億元時(shí)，中簽率為 0.35%，當(dāng)首日漲幅為 9%時(shí)，網(wǎng)下申購(gòu)收益率約為 0.16%，網(wǎng)上申購(gòu)收益率為 0.032%，網(wǎng)下申購(gòu)收益率能覆蓋回購(gòu)成本。