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    事件：
    公司發(fā)布三季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)收入24.3 億元，同比增長(zhǎng)10.5%，凈利潤(rùn)2.9 億元，同比增長(zhǎng)8.5%，每股收益0.49 元。其中，公司三季度單季實(shí)現(xiàn)收入7.9 億元，同比增長(zhǎng)9.6%，凈利潤(rùn)0.8 億元，同比增長(zhǎng)0.9%，單季EPS0.14 元。同時(shí)，公司預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)50%~80%。
    點(diǎn)評(píng)：
    受汽車(chē)行業(yè)高溫假期影響，三季度增速放緩。由于高溫假期和設(shè)備檢修，3 季度為汽車(chē)行業(yè)傳統(tǒng)淡季，受此影響，公司單季業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?。前三季度，公司收入增速分別為8.8%，12.9%和9.6%，利潤(rùn)增速分別為9.2%，14.4%和0.9%。
    費(fèi)用率持平，毛利率環(huán)比下降。3 季度單季，公司銷(xiāo)售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率分別環(huán)比提升0.7 和1.1 個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率環(huán)比下降1.7 個(gè)百分點(diǎn)，三項(xiàng)費(fèi)用率合計(jì)15.8%，同比環(huán)比持平。3 季度公司毛利率為29.7%，同比持平，環(huán)比下降2.2 個(gè)百分點(diǎn)，主要系淡季產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模下降導(dǎo)致折舊攤銷(xiāo)成本上升所致。
    全年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)50%~80%。公司預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)50%~80%（對(duì)應(yīng)每股收益0.75~0.90 元），考慮到轉(zhuǎn)讓中鼎泰克50%股權(quán)的大部分收益在四季度確認(rèn)（大約折合EPS0.28 元），預(yù)計(jì)公司四季度運(yùn)營(yíng)情況較三季度環(huán)比改善，我們測(cè)算四季度單季EPS 為0.19 元，全年EPS 為0.68 元（不含計(jì)入四季度的子公司出售收益）。
    主攻高端密封件領(lǐng)域，成長(zhǎng)潛力大。公司去年收購(gòu)美國(guó)COOPER，大舉進(jìn)入高端油封領(lǐng)域，并提出2015 年工程機(jī)械密封件領(lǐng)域的收入規(guī)模突破10 億元的宏偉目標(biāo)。10 月份，公司收購(gòu)美國(guó)ACUSHNET 公司，業(yè)務(wù)范圍進(jìn)一步拓寬到航空航天和油氣勘探開(kāi)采等更為高端的領(lǐng)域。我們認(rèn)可公司推動(dòng)下游配套多元化，并在產(chǎn)業(yè)鏈上向高端化和國(guó)際化延伸的成長(zhǎng)路徑，公司具備成長(zhǎng)為國(guó)際橡膠件制品龍頭企業(yè)的潛力。
    維持“強(qiáng)烈推薦_A”：我們預(yù)計(jì)公司2012 年~2014 年收入分別為34.6億元，40.4 億元和47.6 億元，EPS 分別為0.68 元，0.82 元和0.96 元，對(duì)應(yīng)10 月26 日收盤(pán)價(jià)的動(dòng)態(tài)估值分別為13X，11X 和10X。公司進(jìn)入眾多國(guó)際汽車(chē)廠新一級(jí)換代平臺(tái)，未來(lái)兩年進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期，成長(zhǎng)穩(wěn)定，長(zhǎng)期來(lái)看，公司轉(zhuǎn)型高端密封件領(lǐng)域，收入和盈利空間具備想象空間，維持“強(qiáng)烈推薦_A”的投資。