>> 國信證券-中文傳媒(600373)2012年三季報點評：業(yè)績小幅增長,不改全年預(yù)期-121031
| 上傳日期： |
2012/11/1 |
大小： |
456KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
陳財茂 |
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此報告為加密報告 |
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業(yè)績小幅增長，低于預(yù)期 公司前三季度營業(yè)收入80.32 億元，同比增132.8%，歸屬母公司凈利潤4.38 億元，同比增長2.5%，EPS 為0.77 元，低于三季報前瞻預(yù)期。 其中，Q3 營業(yè)收入31.23 億元，同比增長76.7%，環(huán)比增長24.5%，凈利潤2.02 億元，同比下降9.1%，環(huán)比增長170.3%，EPS 為0.36 元。 主營業(yè)務(wù)增長約17%，管理費用大幅增長 主營業(yè)務(wù)增長約17%。由于營業(yè)收入中包含大量低毛利率物資貿(mào)易業(yè)務(wù)，需要剝離該業(yè)務(wù)反映主營業(yè)務(wù)情況，預(yù)計前三季度物資貿(mào)易收入52 億元，去年同期約10 億元，因此主營業(yè)務(wù)收入增長約17%，與其它出版公司增速基本一致。 公司前三季度業(yè)績增長緩慢主要原因有三點：（1）今年清理信托投資后，投資收益大幅減少1.15 億元；（2）前三季度管理費用達4.65 億元，同比增長19.6%， 高于主營業(yè)務(wù)收入增速；（3）由于去年發(fā)行了中期票據(jù)和短期融資券共6 億元， 財務(wù)費用達0.26 億元，大幅增長62.6%。 多元創(chuàng)收確保全年業(yè)績 在清理后金融產(chǎn)品后，公司積極多元發(fā)展增加收入，預(yù)計今年物資貿(mào)易收入達70 億元，按2.5%毛利率計算，增加毛利1.75 億元。 今年預(yù)計發(fā)行2 部電視劇，《莞香》和《楚漢爭雄》，《楚漢爭雄》共50 集，總投資1.1 億元，公司投資6000 萬，預(yù)計為公司貢獻千萬利潤。 維持"謹慎推薦"評級 我們維持公司2012 年EPS 預(yù)測為0.93 元，下調(diào)2013-14 年盈利預(yù)測，EPS 從1.09/1.22 元下調(diào)至1.03/1.12 元，幅度為5.5%/8.2%，對應(yīng) PE 分別為16/15/13 倍，維持"謹慎推薦"評級。
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